吉利汽车:混动战略提速，高端纯电智能品牌发展向好_股票频道

当前吉利汽车旗下各品牌向上突破均进展顺利。吉利汽车旗下主要汽车品牌有吉利（持股100%）、领克（持股50%）、极氪（持股58%）、几何（持股100%）、睿蓝（持股50%）等。当前吉利汽车旗下各品牌向上突破均进展顺利，全新一代混动系统赋能吉利品牌、领克品牌，随着混动专用动力系统产能爬坡，吉利雷神混动车产销规模将迅速提升。2022年8月吉利汽车单月新能源车渗透率突破30%，2023年有望挑战新能源车月度渗透率50%。

混动空间广阔，吉利汽车混动战略提速。我们认为混动车规模将不输纯电，2025混动车销量有望达到1000万台以上，2021~2025年混动汽车复合增速约为70%，凭借新一代混动技术，自主品牌在混动赛道已占据C位，吉利雷神混动赋能吉利品牌和领克品牌，随着多款混动新车上市，2022年内雷神混动车有望达3万台/月，2023年中有望达6万台/月。

得益于中国星系列占比提升，吉利品牌价格中枢上移。通过中国星系列占比提升、雷神混动加持等动作持续抬升价格中枢。全新车型FX11定名为博越L，技术武器库渗透至平价车型，拥有爆款潜力。领克6月发布智能电混技术LykE-Motive，兼顾节能、性能、智能，同时发布下一代设计语言“theextday”。

高端纯电智能车发展顺利。基于浩瀚架构打造的极氪001有望于2022年内完成7万台交付目标。极氪001当前大定均价33.6万，1H22收入88.3亿，净亏损7.6亿，整车毛利率约5%。极氪009定位于高端纯电MPV，对标丰田埃尔法。多项尖端技术于极氪品牌首发，如宁德时代麒麟电池、英伟达最新发布的为汽车中央计算架构而生的Thor芯片等。

盈利预测与投资建议：我们认为吉利汽车在混动与纯电高端智能车领域发展态势良好，是传统车企成功转型的标杆。根据最新情况，我们调整公司业绩预测，预测2022/2023/2024年净利润为68/88/118亿（原业绩预测为2022/2023/2024年净利润为68/87/116亿)，维持“推荐”评级风险提示：1）公司新车型销量不及预期：公司车型竞争力下滑导致销量不及预期，将直接影响公司业绩；2）竞争环境日趋激烈：在比亚迪示范效应下，混动新车及纯电新车日渐增加，竞争环境日趋激烈；3）电池成本高企：电池成本高企将影响混动及纯电车盈利能力；4）供应链紧缺：部分核心配件产能不足将影响整车交付节奏。