事件：8月 16日公司公告 2022年半年度业绩预告。2022年 H1，公司预计实现归母净利润 8500-9300万元，同比增长 30.85%-43.17%；扣非净利润 8759.99-9559.99万元，同比增长 40.87%-53.73%。其中 Q2公司预计实现归母净利润 5645.09-6445.09万元，同比增长 35.76%-55%，扣非净利润 5833.07-6633.07万元，同比增长 44.75%-64.61%。
国内市场营销策略成效显著，自主品牌持续发力。公司在国内市场围绕品牌建设为核心展开营销。目前，佩蒂股份的自有品牌产品已形成“好适嘉(HeathGuard)、齿能、爵宴(MeatyWay)、Smartbalance、ITI”等几大品牌矩阵。在营销策略上，一方面，公司积极发展私域流量，在小程序、小红书等内容平台强化自有品牌运营，构建品牌形象；另一方面，公司依托电商平台展开布局，通过品牌自播进一步提升销售水平。在天猫 618大促期间，佩蒂股份旗下品牌销售额同比增长 300%，其中，爵宴品牌收入超过 1500万元，总销售额进入天猫狗零食类榜单 TOP3。
海外工厂产能恢复，ODM 业务稳步增长。随着海外疫情影响逐渐降低，公司海外工厂处于产能逐步恢复中，出货能力得到增强。在柬埔寨工厂、新西兰工厂产能释放，越南工厂复产的情况下，公司业绩回升明显。此外，2022上半年，人民币汇率贬值增厚公司汇兑收益。
员工持股计划落地，股权激励彰显公司长期发展信心。公司公告股权激励计划，调整后以 8.83元/股价格向共计 242名公司核心骨干人员授予212.10万股激励股份，约占当前总股本的 0.84%。激励业绩考核目标，22/23/24年收入增速较 2021年分别不低于 20%/160%/330%,净利润增速较 2021年分别不低于 100%/340%/600%。员工持股计划绑定核心骨干，使得员工利益与公司利益紧密结合，利于公司实现长期稳定发展，同时业绩考核目标也彰显公司持续快速增长的业绩发展信心。
盈利预测：预计公司 22-24年归母净利润为 1.6/2.0/2.6亿元，对应 EPS0.63/0.80/1.03元，对应 PE 33/26/20倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：原料价格大幅波动；汇率波动；市场竞争加剧；新产能投放进度低于预期；出口贸易争端；自主品牌推广低于预期。
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