济川药业：激励计划发布，BD引进指标提升发展潜能_股票频道

事ab件le：8月1日，济川药业发布公告，公司董事会及监事会审议通过《关于

公司 2022年限制性股票与股票期权激励计划（草案）及其摘要的议案》、《关于公司 2022年限制性股票与股票期权激励计划实施考核管理办法的议案》和《关于核实公司 2022年限制性股票与股票期权激励计划首次授予激励对象名单的议案》。股权激励需三年业绩达标，基础考核与 BD 引进产品挂钩，促进公司长远发展。

点评：

股权激励计划目标发布，业绩增长积极性增加。本次激励计划在公司和个人两个层面设置考核指标，其中公司层面设置扣非净利润与 BD 引进产品为指标，要求 2022-2024年扣非净利润分别不低于 20亿、 22亿和 25亿，每年 BD 引进产品不少于 4个，解除限售期考核年度为2022-2024年三个会计年度。

股权激励充分绑定核心人员， BD 引进产品提升业绩潜能。本次股权激励计划对象包括副董事长、董秘、副总经理、人力资源总监、财务总监以及公司管理和技术（业务）骨干人员，其中 8名高管人员，将获授此次激励计划的 24.06%股份，公司管理和技术（业务）骨干人员（110人）获授占此次激励计划 60.06%的股份，有利于提高工作积极性。另外公司层面指标要求每年 BD 引进项目不少于 4个，未来商业拓展有利于提升业绩增长潜能。

与天境生物达成战略合作，打造新的业绩增长点。 2021年，公司达成了 4项产品引进或合作协议，以丰富产品线。公司全资子公司济川有限、济源医药与天境生物达成战略合作协议，天境生物许可公司在中国大陆地区进行长效重组人生长激素“伊坦生长激素”的开发、生产及商业化。

公司将充分发挥儿科治疗领域的优势培育新的业绩增长点，从而提升公司的整体盈利能力和儿科治疗领域的行业地位。

盈利预测：公司品牌和品种资源深厚，国药入主创造契机，公司多方面推进经营整改措施，股权激励充分绑定核心人员， BD 引进产品指标有利于提升业绩潜能。公司实施主品战略，推进供应链建设与终端开拓，有望实现中长期高质量发展。我们预计公司 2022-2024年营业收入分别为 86.64/97.03/109.92亿元，归母净利润分别为 20.48/23.16/26.43亿元，维持“增持” 评级。

风险因素：政策监管风险、市场风险、成本风险、研发风险。