事件公司 8月 2日晚发布 2022年半年报，2022年上半年公司实现营收 32.06亿元，同比增长 99.82%；实现归母净利润 2.4亿元，同比增长 0.67%；实现扣非归母净利润 2.68亿元，同比增长 44.57%；实现 EPS 为 0.2457元。
评论Q2扣非归母净利显著增长。Q2公司扣非归母净利润 1.76亿元，环比增长93.4%，同比增长 27.5%，0.1亿元非经常损益主要为持股大洋电机所带来的公允价值变动亏损。Q2公司毛利率 24.52%，环比增加 1.51pcts，稀土原料价格传导顺利，盈利能力回升；销售费用率 1.6%，环比减少 2.2pcts；研发费用环比增长 21%，公司通过对生产工艺和流程优化，实现降本增效。
钕铁硼产能持续扩张。目前公司钕铁硼坯料年产能 1.5万吨，包头 1.5万吨高性能钕铁硼毛坯项目已顺利开工，预计 23年底投产。22-23年公司钕铁硼毛坯年产能将分别达到 1.9万吨、3.4万吨。另外公司持续推进创新技术研发，目前已具备晶界扩散产能 6000吨/年，预计 Q3末将达到 1万吨/年。
聚焦三大下游应用领域。1）新能源汽车：上半年营收超 6亿元，同比增长2.5倍以上，营收占比 23%。上半年公司国内钕铁硼累计配套主驱电机 49.4万台，市占率约为 18.6%。公司已进入比亚迪（一供）、蔚来、小鹏、大陆、舍弗勒等供应链；与方正电机、卧龙电驱等合作配套。2）消费电子：
上半年营收超 9亿元，同比增长近 70%，营收占比 35%。公司 VCM 磁钢全球市占率 30%；电声学磁钢加大安卓手机项目开发力度；手机振动马达磁钢与 iPhone 深度绑定。3）工业及其他应用：上半年营收约 11亿元，同比增长超 50%，营收占比 42%。公司是中车系、汇川技术、格力电器、松下电器、三菱电机等企业供应商，在工业节能电机、电梯曳引机、风力发电市场进一步突破， 加大传统汽车市场开拓力度。
盈利预测&投资建议预计公司 22-24年归母净利润分别为 5.50亿元、6.52亿元、7.31亿元，对应 EPS 分别为 0.56元、0.66元、0.74元，对应 PE 分别为 24倍、13倍、11倍，维持“买入”评级。
风险提示稀土原料价格波动风险；下游需求增长不及预期；人民币汇率波动风险等。
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