首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

隆基股份系列报告之一:能源革命开启,公司乘风而上

来源:华安证券 作者:陈晓 2020-12-28 00:00:00
关注证券之星官方微博:

公司深耕光伏行业,历史业绩高增长 公司发展 20年至今保持主业不变, 目前是从硅棒到组件的一体化企业。 公司历史业绩表现优异。 2010-2019年公司营收 CAGR 39%,归母净 利润 CAGR 32%,是少有的常年保持高增速的上市公司。 硅片卡位优势明显,低成本+规模优势巩固龙头地位 公司依靠自身的单晶硅片技术,早期卡位硅片环节。

根据已公开的财报 数据,公司目前的毛利率位于全行业第一。从产能规模来看,预计今年 年底公司硅片产能将达到 75GW,明年 110GW,保持行业第一。

组件行业集中度提升,公司今年出货量有望冲击第一 组件环节由于技术门槛偏低,盈利情况较差,行业集中度目前正处于提 升阶段。随着公司产能不断扩张,公司在组件端的市占率不断提升。公 司 2018年组件出货量全球第四,今年有望冲击第一。 公司护城河深厚,行业话语权逐渐增强 我们认为公司核心优势有四点: 1) 公司在任高管合作关系稳固。公司长 期的经营表现足以说明管理层能力; 2)公司研发投入在过去几年一直 保持行业第一。 公司积极储备先进技术,为后续发展做准备; 3) 我们认 为一体化一体化能平滑企业的盈利, 同时能加速行业降本; 4)组件渠道 先发优势明显。

以上四点优势相辅相成, 形成了公司的护城河。 投资建议 预计 2020/2021/2022年公司总营收分别为 553/918/1093亿元,净利 润 85/112/154亿元。作为行业龙头我们给予公司 2021年 PE 为 37x, 对应市值 4147亿元。 给予“买入”评级。 风险提示 疫情恶化;贸易保护主义加剧; 装机规模不及预期;扩产不及预期。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示隆基绿能盈利能力较差,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-