能科股份：定增8亿投向生产力中台，抢占市场先机

定增募资 8亿投向生产力中台等项目，平台化转型助力抢占市场先机8月 21日，公司披露 2020年度非公开发行 A 股股票预案，公司拟定增不超过 4175万股（不超过总股本 30%）募集资金总额为不超过 8亿元，投入到“基于云原生的生产力中台建设项目（3亿）”、“服务中小企业的工业创新服务云建设项目（1.16亿）”和“面向工业大数据应用的数据资产平台建设项目（1.43亿）”等项目。

本次定增资金投入方向中，“基于云原生的生产力中台项目”有利于帮助公司业务实现平台化、云服务化转型，提升公司整体竞争力，抢占市场先机。公司基于长期的产品研发及客户服务中积累的对各行业的深刻理解，将大量的工业原理、行业知识、业务流程和算法模型等以微服务的形式封装成为可重复使用的资产，通过平台为客户提供开发接口，实现敏捷开发、持续交付、快速迭代等功能，提升客户开发效率，降低开发成本。

智能制造业务成为公司业绩增长引擎，持续创新提升公司盈利能力最近 3年智能制造业务成为带动公司整体业绩增长的关键引擎。2017-2019年，公司智能制造业务营业收入分别为 1.04亿元、2.18亿元、5.66亿元，年均复合增长率达 133.71%。公司致力于成为行业领先的智能制造先进技术提供商，基于数字孪生、虚实互联等先进技术理念，为国防军工、高科技电子与 5G 等智能制造重点行业客户定制专属的、以工业互联网为核心的数字化、智能化系统解决方案，帮助其实现智能制造升级。

智能制造领域持续进行产品创新、服务创新奠定公司盈利能力提升基础，构建核心竞争力。公司以业务集成、方案咨询、测试台建设、产线建设等形式，帮助客户实现自主创新、降低成本、提升运营效率等业务目标。持续产品创新、服务创新奠定公司奠定公司盈利能力提升的基础，是公司核心竞争力的关键所在。目前，公司已经形成了包括战略规划与咨询、仿真与测试服务、数字化工厂、产品生命周期管理等业务和产品体系。

投资建议我们维持盈利预测不变，预计 2020-2022年公司营业收入分别为 10.7/14.6/19.2亿元，归母净利润为1.25/1.84/2.47亿元，EPS 为 0.9/1.33/1.78元，对应的 PE 为 41/28/21倍。考虑公司长期沉淀行业 know-how逐年垫高壁垒，给予公司 2021年 40倍 PE，2021年目标价为 53.2元，持续推荐，给予“买入”评级。

风险提示1）核心客户订单波动；2）人才流失风险；3）商誉风险。