宝信软件：业绩持续增长，IDC+软件业务的景气度持续

事件公司发布2020第三季度报告，2020年前三个季度公司实现营收57.04亿元，同增26.22%，实现归母净利润9.68亿元，同增59.36%。公司2020第三季度实现营收22.90亿元，同增34.46%，实现归母净利润3.09亿元，同增44.05%。

收入结构持续优化，软件开发及宝之云上架数量增长是业绩提升主要原因公司一方面受益于下游产业信息化改革，软件开发及工程服务收入持续增加，另一方面致力于新一代信息基础设施业务，公司宝之云IDC四期项目上架机柜数量较2019年同期增长。从公司20年前三季度业绩增速看，公司战略清楚，业绩确定性强。因此，维持盈利预测不变，即公司2020-2022年的归母净利润为12.10、15.43、19.45亿元，当前股价对应的PE分别为60、47和37倍，对比可比公司数据港、奥飞数据2020年wind一致PE为119、47倍，公司估值属行业中间位置，考虑公司未来业务的成长性和一线IDC机柜的稀缺性，维持“买入”评级。

IDC项目拓展加速，全国化布局有望开启盈利通道有现有IDC项目上架率100%：左右，后续城市拓展市场张力强：公司凭借资金、土地、股东和技术优势持续拓展IDC项目，在上海宝之云一期到四期项目上架率均在100%左右的基础上，上海宝之云五期及南京、武汉项目陆续启动，有望借助上海经验加速全国化布局，增厚公司盈利。

智慧制造引领产业升级需求持续释放钢铁信息化借力工业互联网浪潮，行业景气度高：：公司基于自身在能源信息化领域积累的经验和技术，自研xln3Plat工业互联网平台，通过开发完善工业互联平台iPlat与产业生态平台ePlat，助力企业“新四化”转型，有望在下游厂商信息化改革的背景下持续高增。我们认为公司IDC+工业信息化战略清晰，产品结构持续优化，在钢铁信息化改革加速和新数字城市基础设施建设铺开的背景下，公司有望凭借技术、经验、股东、土地等优势率先受益。

风险提示：IDC、业务扩展不及预期、行业竞争加剧、、钢铁信息化需求不及预期