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常熟银行季报点评报告:业务持续推进资产质量稳健

来源:万联证券 作者:郭懿 2020-10-28 00:00:00
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事件:2020年10月28日,常熟银行发布2020年三季度业绩。

投资要点:

2020年前三季度拨备前利润同比增长-2.1%:2020年前三季度实现营业收入49.87亿元,同比增长4.2%,实现拨备前利润29.5亿元,同比增长-2.1%,实现归母净利润13.95亿元,同比增长1.8%。存款余额较上年末增长13%,贷款总额较上年末增长19.1%。

2020年三季度单季净息差环比大幅下行:今年以来受年初贷款市场报价利率(LPR)下行、货币市场资金面宽松等因素影响,生息资产收益率环比下滑。而结合中期数据看,三季度单季负债端成本上升明显,造成净息差单季环比降幅明显扩大。

三季度新增贷款52亿元:从三季度新增贷款的结构看,新增基本来自于零售贷款,集中在个人经营性贷款的增加。

手续费净收入同比增速-21.1%,下滑幅度继续扩大:三季度,手续费净收入增速的跌幅扩大,主要是受到支出端快速增长的影响。

三季度末不良率0.95%,环比下降1BP:三季度单季不良净生成率环比下行23个BP。关注率季度环比下降1BP至1.33%。三季度末拨备覆盖率已经达到490%的较高水平,环比提高2.52个百分点,因此,从同比数据看,三季度并未提高拨备计提力度。整体资产质量表现较为平稳。

盈利预测与投资建议:公司整体资产质量表现较为平稳,单季不良生成率有所下降。公司三季度单季净息差回落幅度较大,主要是受到负债端结构变动的影响。公司当前股价对应的2020-2021年的PB估值为1.25倍,1.13倍,维持“增持”评级。

?风险因素:经济下滑超预期;市场下跌出现系统性风险。





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