伊之密：业绩持续向好，未来乐观

公司业绩逐季度改善

公司2020Q1受疫情影响较大，Q2随着行业回暖，公司收入和利润实现同比正增长。其中收入为7.17亿元，同比增长10.57%；归母净利润1.15亿元，同比正增长52.64%。Q3公司的收入继续改善，实现收入8.08亿元，同比增长65.67%；归母净利润1.16亿元，同比增长130.73%。公司发布第三期股权激励，共激励121人，共363万股。公司两年以来密集发布了三期股权激励，有望对公司的核心人员形成有效激励，共享公司的发展成果。下游需求改善，对于行业未来乐观注塑机下游行业包括通用塑料、汽车、家电、包装饮料等行业，Q2随着下游需求的回暖，注塑机行业也开始回暖，根据塑机行业的信息，二季度行业产量、收入、利润同比和环比都实现了正增长。三季度增速进一步提高。目前下游的医疗、包装、日用品等行业的需求较好，但是随着汽车行业利润的逐步改善，汽车行业有望迎来资本开支向上，注塑机行业需求有望持续向好。另外公司的压铸机业务对公司的净利润影响较大，压铸机主要应用于汽车行业，未来压铸机业务有望回暖，对公司的利润弹性贡献更大。对于明年，我们对注塑机行业保持乐观，注塑机行业有望进入新一轮更新周期，在更新的内生因素支撑下，注塑机行业有望维持2-3年的景气周期。

投资建议

根据三季报调整公司盈利预测，预测公司2020/2021/2022年销售收入为27.02、32.44、37.91亿元，归母净利润2.96、4.02、5.25亿元，EPS为0.68、0.93、1.21元，对应的PE为22.6、16.6、12.7倍。维持公司“增持”评级。

风险提示:下游需求减弱。