数据港：业绩释放，IDC规模加速扩张

公司前3季度实现营业收入6.52亿元，同比增长17.05%；归母净利润1.10亿元，同比增长18.07%；扣非后归母净利润1.05亿元，同比增长20.84%。3季度单季度实现营收2.58亿元，同比增长52.91%；归母净利润0.50亿元，同比增长104.76%；扣非后归母净利润0.48亿元，同比增长110.64%。

定增项目落地，规模扩张能力显著提升。公司完成非公开发行，筹集资金16.92亿元，用于数据中心项目建设及补充流动资金。在下游5G、云计算等领域带动IDC行业景气度快速提高的背景下，抓住行业红利期进行规模化扩张是IDC企业重要成长指标。定增项目落地显著提升公司规模扩张能力，同时进一步改善公司资本结构及财务费用。截至3季度，公司资本负债率55.94%，较2季度的72.93%明显下降，为未来顺利扩展业务奠定坚实基础。

IDC规模加速增长，持续受益云计算巨头资本开支扩张。上半年公司新增具备运营条件的数据中心6个，新增IT负载合计80.8兆瓦；累计在运营数据中心共23个，IT负载合计约228.1兆瓦，折算成5千瓦标准机柜规模约44,360个。相较2019年末折算标准机柜2.8万个，公司IDC机柜规模快速增长。截至3季度，公司固定资产32.12亿元，较半年报增加11.25亿元，增长幅度53.9%。三季报在建工程5.20亿元，较半年报减少约6亿元。考虑到第三季度转固，估计第三季度新增在建工程达到5亿元。在数据中心流量呈爆发式增长趋势下，海内外云计算资本巨头纷纷加码数据中心建设，阿里巴巴宣布未来三年将在数据中心等云基础设施领域投资2000亿元。公司和阿里巴巴在数据中心领域合作长达11年，在阿里云业务快速发展期享受行业红利。

测盈利预测：根据三季报调整盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润为1.71、2.58、4.66亿元，对应PE为89.71、59.42、32.98倍，维持“买入”评级。

风险提示：系统性风险，IDC业务发展不及预期。