神宇股份：募投项目发挥效益，业绩超预期

公司发布三季度定期报告， 前三季度业绩表现超预期。前三季度实现 营业收入 4.62亿元，同比增长 37.33%，归属于母公司所有者的净利 润 0.51亿元， 同比增长 36.60%。 受益 5G、可穿戴等消费电子行业景气，扩展军工领域应用。 市场对 适用于 5G 信号传输要求的消费终端和物联网产品的需求旺盛，单台 设备对射频同轴电缆需求量、以及终端产品用同轴电缆价格共同增长 增长，带动了公司低损耗细微、极细射频同轴电缆等主营产品的需求 增长。公司客户以中大型电子设备生产商为主，而客户所服务的终端 电子产品包括苹果、三星、惠普、联想、 TP-LINK 等众多世界知名品 牌。

公司已经与多家军工企业建立长期战略合作关系，共同研发航天、 电子等军用射频同轴电缆。 公司通过非公开发行，募集资金投建年产 40万千米 5G 通信、航空航天用高速高稳定性射频同轴电缆建设项目。

项目达产后内部收益率为19.84%(税后)，项目投资回收期(税后)为5.69年。公司通过先行垫付自有资金实施非公开项目， 已经实现了良好的 经济效益。 进口替代方面取得了一定的成果。 以往高端射频同轴电缆领域以海外 公司为主，公司通过长期在技术、生产、管理方面的积累和创新，已 经在跨国企业占领的高端射频同轴电缆领域拥有自己稳固的客户群， 获得 WISTRON 等多家国际大客户优秀供应商荣誉。 在航空航天用射频同轴电缆上，公司也已经具备了客户基础。 盈利预测： 公司业务进展超预期，上调盈利预测。 预计 2020-2022年 营业收入分别为 6.71、 9.16、 11.61亿元，归母净利润分别为 0.73、 1.05、 1.36亿元， EPS 为 0.77、 1.11、 1.44元。 PE 为 47.83、 33.31、 25.59倍。 上调为“买入”评级，目标股价 44元。

风险提示： 系统性风险，募投项目不及预期。