华天科技2020年三季度预告：盈利领跑，业绩持续高增长

前3季度归母净利润同比增长143%~179%，符合预期。

公司预告前3季度归母净利润4.07亿元－4.70亿元，同比增长143%－179%，其中Q3归母净利润1.40～2.00亿元，同比增长71%～144%，中值约1.70亿，同比增长107%，基本符合预期。

国产替代提速，Q3毛利率及净利率同比提升。

受益于国产替代加速以及消费电子旺季来临，公司各类订单饱满，产能利用率较高，同比盈利提升较好。测算公司Q3营收20~22亿，环比基本持平。受南京厂投产增加部分折旧影响，盈利能力环比持平，预计毛利率23%~24%,净利率10%~11%，同比提升约8pct。

Q3整体CIS需求较好，南京先进封测基地逐步起量。

3季度手机类CIS封测继续保持较好需求，今年起CIS产能满载带动西安及昆山厂区盈利能力同比提升，20H1昆山已同比扭亏为盈，且净利率达10%。7月南京一期完成建设并开始投产，达产后预计FC系列和BGA基板系列年产能达39亿只，可实现销售14亿元。目前一大客户导入顺利，已逐步量产存储器和MEMS等产品。

加码5G及存储等先进封测技术。

公司已完成包括3DNAND16层、5G用C-Mold封装技术、多芯片混合封装PA产品、5G手机高速SIP和12nmFCBGA等产品研发及量产能力，随着南京厂投产，将进一步提升公司先进封测产能，未来存储、基板、射频等产品有望成为公司新增长点。

受益半导体国产替代加速，维持“增持”评级。

公司是国内前三封测企业，盈利能力领跑行业，预计20年~22年净利润7.92/10.89/13.40亿元，同比增速176%/37%/23%，对应PE49/36/29倍，给予增持评级。

风险提示：疫情影响导致电子行业需求不及预期；公司研发进展不及预期。