医药行业周报：智飞生物新冠疫苗启动Ⅱ期临床,疫苗板块持续走强

本周行情本周,申万医药生物板块上涨8.85%,沪深300指数上涨2.31%,医药板块跑赢沪深300指数6.54%,涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第3位。六个子板块全部上涨,其中生物制品和医疗器械板块涨幅居前,分别上涨16.59%和8.83%;医药商业和中药板块涨幅较小,分别上涨5.26%和5.81%。截止2020年7月14日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体TTM 估值为58.41倍,相对于剔除银行股后全部A 股的估值溢价率为106.55%。个股涨跌方面,天智航—U、康华生物与甘李药业涨幅居前,ST 济堂、金域医学和三鑫医疗跌幅居前。

行业要闻7月8日,药监局连发三文,突破性治疗、附条件批准上市、优先审评细则公布;7月8日,有效治疗脱发,氘代芦可替尼获FDA 突破性疗法资格;7月10日,智飞生物重组新型冠状病毒疫苗启动Ⅱ期临床试验;7月12日,健康元发布定增预案,拟定增募资不超21.73亿元,高瓴资本为本次定增的唯一认购方;7月13日,国家卫健委发文,全面推进社区医院建设工作。

投资策略本周,医药行业涨幅居申万28个一级行业第三名,上周的观点中我们提出市场短时间内不会出现“风格切换”,医药仍然会是市场的热点,市场的走势也在一定程度上验证了我们的观点。虽然目前医药指数处于高点,多支个股也处在历史估值的高位,但是相比较而言,医药的确定性在全球疫情尚在不断恶化的不确定性中仍是稀缺的资源。而从医药板块内部来看,目前板块主要有三个政策利空:1)第三批药品带量采购2)高值医疗耗材带量采购3)医药行业反贿赂。投资者对政策1和3已经有了充分的预期,不可能出现像2018年底的恐慌性抛售,而从这次业界流传的心脏支架带量采购方案来看,无论是采购量还是采购的范围都好于之前的预期,同时也验证了我们之前的逻:由于医疗耗材的多样性和复杂性,不可能出台像药品一样的严厉采购政策。另外,近期医药个股也陆续披露半年报,多支个股业绩超预期,所以我们认为医药后市还有较大的期待。综上所述,我们认为应从以下几个方向寻找投资机会:疫苗作为消灭新冠病毒的终极方式被重点关注,势必会提升新型疫苗的知晓率和接种率,长期利好创新型疫苗企业,建议关注智飞生物(300122)、康泰生物(300601)和沃森生物(300142)。这次疫情不仅普及了疫苗接种的重要性,也暴露了我国公共卫生体系的短板,因此疫情后周期公共卫生补短板势在必 行,新一轮医疗器械采购周期即将展开,具有显著临床价值的医疗设备及生产企业有望受益,比如器械龙头迈瑞医疗(300760)、开立医疗(300633)、安图生物(603658)等。除此之外,创新和消费升级仍旧是人口老龄化的永恒热点,建议持续关注创新药研发龙头恒瑞医药(600276)以创新产业链上的药明康德(603259)、泰格医药(300347),消费升级标的欧普康视(300595)、长春高新(000661)等。

风险提示:外部市场风险;药品/耗材降价风险;药物研发不达预期。渤海证券股份有限公司