完美世界2020年半年度业绩预告点评:半年报业绩稳步增长,手游产品表现优异_股票频道

事件:公司发布2020年半年度业绩预告,预计实现归母净利润12.4亿元-12.8亿元,同比增长21.53%~25.45%。

点评:

手游产品表现优异贡献业绩,影视剧库存消化节奏顺利

游戏业务方面,受益于《诛仙》手游、《完美世界》手游、《神雕侠侣2》手游及《新笑傲江湖》手游等精品移动游戏的良好表现,以及《CS:GO(反恐精英:全球攻势)》《诛仙》等端游产品的业绩贡献,游戏业务实现快速增长。影视业务方面方面,公司出品的《冰糖炖雪梨》、《暴风眼》、《全世界最好的你》、《燃烧》、《月上重火》、《三叉戟》、《最美的乡村》、《怪你过分美丽》等精品电视剧、网剧相继确认收入,库存消化节奏顺利。

储备产品丰富,多款影游新品预计年内上线

《新神魔大陆》手游于7月2日公测,上线1小时内登顶AppStore免费榜,并稳居AppStore畅销榜前列,上线至今日流水均在千万以上。储备项目中,《梦幻新诛仙》、《战神遗迹》已获版号,《幻塔》、《非常英雄》等数款移动游戏在密集研发阶段。此外,端游与主机双平台游戏《Torchlight3》早期测试版已在Steam上线。此外,公司在5G云游戏领域加速布局,除了此次《新神魔大陆》与中国电信天翼云游戏合作同时上线云游戏版,同时在积极研发原生云游戏。影视储备项目方面,包括《光荣与梦想》、《不婚女王》、《义无反顾》等。其中,下半年首部新剧《天舞纪》已于7月8日播出。

投资优质游戏研发商祖龙娱乐赴港上市,公司持股17.6%

公司参股祖龙娱乐将于7月15日在港交所主板挂牌上市。祖龙娱乐上市后,公司通过下属全资子公司间接持有祖龙娱乐约1.39亿股普通股,占其总股本的17.6%。祖龙娱乐是国内专注精品手游开发的研发商,2019年自研流水收入排名中国厂商第5,旗下代表作《龙族幻想》流水收入进入2019年新游排名前10。祖龙目前拥有11款移动游戏,2020-2022年期间预计将在国内及全球推出8款手游,包含MMO、SLG及其他品类。

投资建议与盈利预测

公司以研发构建核心壁垒,在巩固传统优势品类的同时发力多品类,提升发行能力,行业龙头价值显现。我们预计2020-2022年公司EPS分别为1.85/2.06/2.32,对应PE33x/30x/27x。维持“买入”评级。

风险提示

新游戏上线不及预期,头部老游戏流水快速下滑。