上汽集团:通用五菱带动销量整体复苏改善_股票频道

事件:7月6日,公司发布公告,集团6月份总销量为47.9万辆,同比增长2.8%;前6月总销量为204.91万辆,同比下滑30.24%。二季度环比+102%。n点评:通用五菱6月销量同比+24%带动集团销量6月增长2.8%。我们预计公司6月销量增速与乘用车销量同比增持平或微高于行业增速(预计行业增速0%~3%)。展望下半年,上汽通用、自主及大通maxus销量有望边际改善,推动公司三四季度逐季回暖。通用五菱中新宝骏和换标后的五菱在品牌升级的同时发力微型电动车市场。宏光mini订单3万+。大众及通用销量同比增速降幅收窄,呈现弱复苏态势。通用现已加快产品投放进度,别克和雪佛兰多款主力轿车已经推出了四缸版本。下半年包括昂科威S等多款新产品及改款车型投放,预计将推动通用销量继续改善。大众方面新款帕萨特的推出,及对标GL8的高利润车型威然的爬坡值得期待(5月威然销量1714台,预计6月4000台左右)。自主品牌中,多款主力车型进入密集投放期,销量提升可期。荣威新款主力车型rx5plus6月上市以来销量势头良好,名爵6也将在7月上市。新能源方面即将推出换标后的rer6续航里程620km,将打破荣威的新能源续航里程的短板,有望成为下一个新能源爆款。盈利预测和投资评级:给予公司“增持”评级。公司下半年相对进入产品密集投放期,且四季度MEB投产将化解集团双积分的压力,边际改善显著。预计公司2020~2022年EPS分别为1.52元、1.84元、2.09元,现价对应2021年10倍PE。风险提示:行业下行压力较大带来业绩不确定的风险,新车型推出市场销量不及预期的风险。