轻工制造行业周观点报告：五一假期临近，家居线下消费回暖在即

行业核心观点:

上周申万轻工制造指数下跌1.11%,跑输上证综指0.06个百分点。随着国内疫情的平复、地产竣工加快和五一假期的临近,家居线下消费回暖在即。长期来看,受益于消费升级与精装房大趋势,定制家具的需求有望进一步释放,建议关注行业洗牌下的定制家具龙头公司。必选方面,文具、卫生纸等必需品类需求刚性强且具备抗跌性,建议关注优质的文具、卫生纸龙头企业。

投资要点:

行情回顾:上周(4月20日-4月24日)申万轻工制造指数下跌1.11%,跑输上证综指0.06个百分点,在申万28个一级行业指数涨跌幅排第15。年初至今申万轻工制造指数下跌5.58%,跑赢上证综指2.34个百分点,在申万28个一级子行业中涨幅排名第17。细分板块方面,其中造纸-2.85%、包装印刷-1.79%、家用轻工0.15%、其他轻工制造-4.06%。板块的PE估值为造纸15.72、包装印刷25.68、家用轻工24.

11、其他轻工制造55.29。

行业重要事件:1)2020年一季度铜版纸价格稳中下滑,价格稳中下行100-200元/吨,毛利窄幅下滑。2)2020年2月造纸行业景气指数68.23,较上年末下降14.31点。四项分项景气指数均较上年末下降,位于“过冷”区间。其中:营业收入景气指数61.78,出口景气指数为83.25,资产景气指数为88.54,利润景气指数64.42。3)天津市今年将依法依规推动钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、造纸等行业落后产能退出,促进环境质量持续改善,产业结构持续优化。

上市公司重要公告:欧普照明2019年实现营业收同比增长4.39%;归母净利润同比下降0.99%。蒙娜丽莎2019年实现营业收同比增长18.57%;归母净利润同比增长19.42%。

乐歌股份2019年实现营业收同比增长3.31%;归母净利润同比增长9.36%。顾家家居2019年实现营业收同比增长20.95%;归母净利润同比增长17.37%。太阳纸业2019年实现营业收同比增长4.57%;归母净利润同比下降2.66%。

齐心集团2019年实现营业收同比增长41.03%;归母净利润同比下降21.06%。周大生发布股东减持公告;索菲亚2020年第一季度实现营业收入同比下降35.58%;归母净利润同比下降113.48%。

风险因素:1、原材料价格波动风险2、环保政策风险

3、行业竞争加剧风险。