投资建议:公司剃须刀等老品类面临新进入者的竞争,同时新品类贡献暂时较小,2019年以来收入延续下滑趋势,2020年3月通过投资纯米迈出战略升级的第一步,期待公司经营出现较大起色。因疫情影响,我们小幅下调20/21年EPS预测为1.67/1.71元(原EPS预测为1.81/1.97元),新增22年EPS预测为1.79元,对应PE23/22/21倍,期待早日看到公司战略升级出现实质性进展,维持“增持”评级。
风险提示:1.市场竞争加剧;2.新品上市反馈不及预期。
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