轻工制造行业跟踪周报:布局高增长、低估值的优质个股,持续关注造纸vs竣工景气

造纸:白卡纸价格维持上行,持续关注包装纸景气。(1)本周白卡纸单吨价格持续上涨33元至5843元,系产业格局优化所致。基于APP(中国)收购博汇纸业的事项持续推进,且20年行业无新增产能、供给格局实质优化,我们看好白卡产业20年景气持续上行,利好细分赛道龙头博汇纸业、晨鸣纸业盈利边际改善,建议重点关注!此外左侧持续重点关注箱板纸、文化纸的节后补库催化,推荐山鹰纸业、太阳纸业。(2)1月19日国家发改委、生态环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》,禁止生产、销售、使用塑料购物袋、塑料餐具、快递塑料包装等,有望推动替代纸制品如食品级白卡、包装纸箱、环保餐盒等需求增长,我们认为裕同科技、吉宏股份以及造纸产业龙头标的有望受益。

家居:12月竣工修复超预期,推荐高成长、低估值优质标的。19年1-12月商品住宅竣工面积累计同比增长3%,12月同比增长20.7%,创下17年初以来最大单月增幅,我们假设20年竣工/施工面积比修复至13%,测算得20年竣工面积达7.41亿平方米(+9%),将持续利好家居企业订单回暖。建议两条布局思路:(1)具有高业绩增速、且当前估值相对便宜的优质标的(20年PEG<0.8):帝欧家居(大宗渠道卡位较早、价格竞争实力强于同行)、江山欧派(工程业务翻倍增长)、蒙娜丽莎(C端强势、B端发力,藤县产能释放在即)、志邦家居(大宗渠道、衣柜预计延续高增)、梦百合(卡位记忆棉床垫优质赛道、海外布局领先)、喜临门(本周预告19年业绩3.8-4.5亿、实现扭亏)、永艺股份(本周预告19年业绩同增65-85%、出口办公椅龙头)。(2)零售实力强劲、受益于竣工逻辑零售订单环比改善品种:持续推荐欧派家居(本周业绩预告19年归母净利增长中位数20%,营销制造融合、整装大家居接单预期增长翻倍)、顾家家居(推进区域零售中心精细化渠道管理、内销增速向好,本周经销商持股展现信心)、敏华控股(内外销运营良好、电商新零售收获成效),并建议关注高性价比的美克家居(零售经验丰富,新任总经理此前为零售渠道负责人)、曲美家居(推进“三新”转型)。

其他:关注盲盒文化等新成长、高增速赛道,以及低估值新经济转型品种。(1)盲盒作为提供“惊喜感”和“满足收藏欲”的商品大受欢迎,国内龙头泡泡玛特规模高速扩张;晨光文具九木杂物社先后获得多款盲盒IP授权,目前销售态势良好,持续看好其成长。(2)包装裕同科技多领域布局顺利,3C包装受益于5G景气带动,烟标业务近期新增多家省中烟中标,此外酒包、化妆品包装、环保餐盒、云创等新业务也进入放量阶段,持续推荐!(3)新型烟草:HNB持续推荐20年增长具弹性的盈趣科技,建议关注中烟系加热不燃烧优质标的劲嘉股份、集友股份。(4)办公集采:齐心集团19年12月以来持续中标大客户,20年B2B业务预计延续高增。(5)生活纸:看好产品、渠道、管理三优的中顺洁柔,新品牌“太阳”面向中低端市场预计成为后期成长亮点。(6)持续建议关注切入新经济赛道,低估值、高成长的相关标的姚记科技、吉宏股份、环球印务、盛通股份。

风险提示:贸易环境持续恶化,地产调控超预期,纸价涨幅低于预期。