环保公用事业行业2019年二季度基金持仓分析：基金持仓比例持续下滑，持仓集中度有所提升

行业及子行业基金持仓比例、数量均持续下降

(1)基金持仓比例方面,公用事业的基金持仓比例近 3年来呈逐步走低趋势,从 2017年二季度的 2.08%下滑至 2019年二季度的 0.27%,公用事业的基金持仓比例已经降至历史最低点; 细分子行业方面, 2019Q2环保公用事业行业各子行业基金持仓比例相较于 2019Q1均有所下降,其中,环保工程及服务下降 0.81个百分点,持仓比例下降幅度最大。

(2)基金持仓数量方面,公用事业的基金持仓数量从 2019Q1的 12.49亿股下滑至 2019Q2的 6.05亿股,下滑幅度超过 50%;细分子行业方面,截至 2019Q2,电力子行业基金持仓数量为5.05亿股,持仓数量最多;从纵向变化看,各子行业基金持仓数量相较于2019Q1均有所下降,其中,水务由 2019Q1的 1.03亿股下降 92.94%至 2019Q2的 0.07亿股,持仓数量下降幅度最大。l 行业个股多遭减持,持仓集中度有所提升2019Q2基金重仓持有的环保公用事业行业前十家公司分别是长江电力、川投能源、联美控股、华能水电、国投电力、伟明环保、福能股份、岷江水电、高能环境和国电电力。这十大重仓股持股总市值合计 40.30亿元(2019Q1为94.23亿元),占环保公用事业行业持股总市值的 75.52% (2019Q1为 55.77%),行业的持仓集中度有所提升。板块中仅有 21家公司在 2019Q2获得基金增持,获得增持的公司中有 11家为电力企业, 9家环保工程及服务企业, 1家燃气企业。而在 2019Q2被减持的 54家公司中,电力企业 8家、燃气和环保工程及服务企业各 1家。l投资建议

综上,从 2019Q2基金对环保公用事业行业及个股持仓情况来看,行业及子行业基金持仓比例、数量均持续下降,板块内仅少数个股获得基金增持。基金对环保公用事业板块整体的关注度进一步下降,这也与板块此前融资环境紧张、业绩增长不及预期有很大关系。我们认为,未来,伴随融资环境的逐渐改善,板块整体的盈利情况有望得到好转。另外,随着垃圾分类工作深入推进,市场对环保板块关注度有望得到提升,建议优先关注现金流稳定、自身造血能力较强的优质运营类资产,这类标的今年中报业绩普遍较好。我们继续维持环保公用事业行业 “看好 ”的投资评级,股票池推荐瀚蓝环境(600323.SH)、国祯环保(300388.SZ)、和先河环保(300137.SZ)。l风险提示

(1)经济下行压力加大;

(2)政策落实不及预期;

(3)行业竞争加剧致毛利率下滑。