建筑建材行业：东方雨虹

本周行业观点:2019年1-4月份,建材行业运营状况良好。

1、水泥价格仍以稳定为主。截至5月31日,PO42.5水泥华北、华东、西南、东北、中南、西北价格分别为427.80元/吨、516.57元/吨、440.25元/吨、384.67元/吨、488.50元/吨、421.40元/吨,较前一周分别变化0.85%、0.00%、1.38%、0.00%、0.00%、0.00%;全国主要城市浮法玻璃现货平均价为73.40元/重箱,较前一周变化-0.38%。

2、建材行业运营状况良好。根据发改委数据,2019年年1-4月份全国水泥产量6.1亿吨,同比增长7.2%;商品混凝土产量5.8亿立方米,同比增长13%;平板玻璃产量3亿重量箱,同比增长6.4%。1-4月份规模以上建材行业营业收入1.37万亿元,同比增长15.1%,利润总额1080.2亿元,同比增长20.6%。其中,水泥行业营业收入2696亿元,同比增长19%;利润总额436.1亿元,同比增长37.1%。平板玻璃行业营业收入255亿元,同比增长5.6%;利润总额39.7亿元,同比下降24%。

3、供需格局改善拐点或已不远,玻璃价格不必过分悲观。从供给端来看,伴随国家对行业产能的控制、行业逐渐步入冷修高峰、企业复产意愿不高,有效供给将继续收缩。而在需求端,随着融资环境好转,地产产业链逐渐由新开工向施工传导,新开工-竣工面积剪刀差存在较大修复预期,这将利好玻璃需求。

4、水泥需求增长明显。2019年1-4月,全国累计水泥产量6.06亿吨,同比增长7.3%,去年同期为下降1.9%。4月份,全国单月水泥产量2.13亿吨,同比增长3.4%,较上年同期提升0.2个百分点。在基建投资继续平稳增长、房地产投资增速持续高位的背景下,水泥需求具备一定支撑。

5、风险提示:宏观经济下行;基建补短板政策推进不及预期;房地产投资下行超预期;水泥行业供给端收缩不达预期。信达证券股份有限公司