安信基金聂世林： 全年市场仍有上行空间

海通证券数据显示，截至2019年一季度末，安信基金权益投资部基金经理聂世林管理的安信优势增长A今年以来收益率达34.93%，在主动混合开放型基金中排名前7%。

在聂世林看来，做投资把握行业景气、格局以及估值尤为重要，同时不能被市场情绪左右。对于后市，他认为全年来看仍有上行空间，建议关注地产后产业链、消费端以及新能源。

正确理解和看待市场

在多年的投资实践中，聂世林始终坚持价值投资理念以及以“合理的价格买好公司”。

聂世林比较看重三方面：一是行业景气度，基本面发生边际改善的行业和公司值得关注，尤其当行业性的改善出现时，获利的概率相对更高；二是竞争优势，竞争优势是企业能持续盈利的前提条件，优势越明显护城河越宽，获得超越行业平均收益的概率就越高；三是估值，在上述条件基础上，耐心等待市场给予合理的估值买入时机。

聂世林认为，分析企业的竞争优势，必须结合行业的景气度来看。“我认为一个行业如果景气度低迷，即使公司非常优秀，也很难获得明显的超额收益，它的持有成本也比较高。反之如果一个行业景气度非常高，行业里竞争力非常一般的公司，也能获得不错的超额收益。”

聂世林认为，基金经理首先要具备信托责任，做大概率的事；其次，具备正确的三观，把资金配置到真正为社会做出贡献、创造价值的企业，并长期持有；再次，正确理解和看待市场，情绪不为市场所动，把更多精力放到跟踪企业内在价值上。最后，有所为有所不为。

关注三大方向

对于全年的盈利，聂世林表示并不悲观，结合当前的估值水平、资金流入，从全年的维度来看，市场依然存在较大空间。

聂世林表示，现阶段主要关注三方向。

一是重点关注地产后产业链，虽然当前地产销售增速相对较弱，但绝对量维持高位，开发商现金流相对宽松，竣工增速大概率会有所恢复，因此地产后产业链可能会相对有收益。

二是消费端，随着减税效应的显现，当前估值也处于相对低位，因此也是重点布局领域。

三是新能源汽车。这一行业可能就跟2013年的消费电子非常像，具备产业集群的优势。随着补贴退坡，电池成本的下降以及车型的多样化，该领域将来必将产生一批大市值的公司。

长期来看，聂世林认为传统行业、周期行业基本上是“胜者为王”，很多传统行业都过了总量增长的阶段，进入到存量优化的阶段，对这些行业来说，分析结构可能比分析总量更有意义。（张焕昀）