云游戏行业系列报告之二:聚焦云端,引领游戏行业“技术革命”

5G时代的云游戏的推进以及AR/VR游戏的成熟将有望整体带动游戏行业的整体估值水平,带动优质游戏公司估值中枢从15X往25X演进

云游戏市场增量空间探讨:云游戏市场规模= 传统端游和网吧用户转化+ 手游玩家转化+ 受制于硬件的核心玩家增量

端游市场:云游戏推出将打破端游传统硬件限制,实现用户在多元化场景下畅玩高品质端游,预计未来三年随着云端布局不断完善,端游将借助云游戏平台实现用户数量和付费同步回升,随着未来网吧逐渐“云端化”也将加速端游云化进程,“云网吧”相关服务商也将同步受益

手游市场:加深“游戏精品化”趋势,带动核心手游玩家数量和付费意愿提升,预计至2021年市场规模将突破2400亿

新增用户:5G落地,云游戏快速发展,将推进精品3A游戏在移动端发布,挖掘受制于硬件的玩家市场潜力,至少带来10%用户增量

考虑游戏市场今年呈现复苏,叠加后续云游戏推进长期影响,预计游戏行业整体增速也将提升

“云游戏”发展对于游戏产业链影响?

短期:在游戏分发平台呈现百家争鸣状态下,精品游戏研发商将具有较强的议价能力,打破现有分成格局

长期:在发展后期,游戏研发商将需要平台为其导流,届时平台的议价能力将提升,研发商和平台将达到新的均衡状态,行业集中度将进一步提升

国内云游戏平台有何优势?

海外游戏通常采取一次性买断付费模式;而国内游戏通常以“游戏内付费”收入为主,游戏内收费模式相较于买断模式更具有延续性,预计未来国内云游戏平台除了传统订阅收入之外,叠加已经养成的用户在游戏内付费习惯,有望通过订阅,游戏内付费及广告等多种模式增强变现能力

推荐:1、优质研发公司:游族网络、三七互娱,完美世界、凯撒文化,建议关注IGG(未评级), 吉比特(未评级)等2、游戏产业链相关公司:腾讯控股,金山软件,建议关注顺网科技(未评级)、盛天网络(未评级)、迅游科技(未评级)等

风险提示:国内玩家付费习惯处于培育期,5G成本不确定性,行业竞争格局变化,行业监管政策风险