汽车行业重大事件点评:稳定汽车消费,大力发展新能源车动力不改

事件:2019年3月5日,李克强总理在第十三届全国人民代表大会第二次会议上做政府工作报告,会议提到要稳定汽车消费、扩大汽车开放、培育新能源车产业集群。

点评:

持续释放内需潜力,稳定汽车消费,继续执行新能源汽车购置优惠政策。汽车是国内支柱产业之一,对GDP影响大,促进汽车消费有利于稳定国内经济。在经历2018年汽车行业近15年来首次负增长之后,预计2019年上半年去库存结束,全年销量逐季改善,开启新一轮成长周期。中国内需市场强大,在政策加持背景下中国汽车2019年销量有望转正。此外,新能源车继续执行购置税优惠政策,在补贴退坡背景下,双积分、技术进步等因素有望继续推动新能源车维持高增长,2020年200万辆目标实现难度不大。

加大汽车开放,培育有竞争力的企业。过去10年中国汽车行业经历了高速增长,目前进入成熟期,比照成熟市场,我们认为中国汽车保有量还有翻倍空间,但达到饱和状态预计需要较长时间,未来中国汽车销量将呈现低增长、周期性更加明显的特征。存量竞争时代,需要更加具备竞争力的企业才能胜出。中国汽车市场经历了几十年的培育,目前形成了吉利、长城等具备竞争力的自主品牌。中国汽车进口关税在2018年由25%下降到目前的15%,特斯拉上海建产,逐渐开放竞争,长远来看,有利于培育更有竞争力的民族品牌。

坚持创新引领发展,培育壮大新能源车新兴产业集群。新能源车经历了政策引导、技术储备,到2015年产业爆发,2018年中国新能源车销量达125万辆,占整个汽车销量约5%,占全球销量约50%。在系列政策配套引导下,中国新能源车产业目前已经具备完备的产业链。放眼全球,中国企业在电池及材料等关键技术领域具备竞争力。虽然中国新能源车短期面临补贴退坡调整,但不改长期发展,全球电动化趋势毋庸置疑,中国大力发展新能源车决心未变。双积分、补电等政策后续将加码,推动新能源车产业继续高增长。

投资建议:站在新一轮汽车周期的起点,上调评级至“谨慎推荐”。短期来看,虽然汽车行业仍然面临较大的业绩压力,但预期上已经边际改善,销量端有望逐季向好的方向转变,验证预期。年初至今,权益市场赚钱效应明显,汽车行业个股目前仍相对处于滞涨状态,伴随风险偏好提升及业绩边际改善,汽车行业有望走出新一轮成长周期。建议积极关注有望估值修复标的比如浙江仙通等,其次,智能驾驶、新能源车是未来10年不变的投资主题,智能驾驶建议关注四维图新、亚太股份等,新能源车建议积极关注新宙邦、当升科技、道氏技术、先导智能等。

风险提示:汽车消费不及预期;新能源车推广不及预期;竞争加剧;电解液价格下跌,高镍需求不佳等。