银行行业周观点:短期流动性仍保持宽裕

行业核心观点:

截至目前,公布业绩快报的各家银行业绩增长保持稳定,也基本复合预期。资产质量持续改善的同时, 4季度拨备的计提力度也有所加大。年初以来,板块总体反弹 6.15%。在流动性持续充裕的预期下,板块估值向下的空间不大。未来仍需关注政策对冲下的经济基本面演变,以及市场流动性的变化。 银行板块目前的估值处于历史最低水平,基本隐含了对经济前景、资产质量的悲观预期。我们维持板块强于大势的投资评级,重点推荐国有大行,招商银行,宁波银行。

投资要点:

市场表现: 上周沪深 300指数上涨 0.51%,银行指数(中信一级)上涨 2.17%,板块跑赢大盘 1.66个百分点,在29个一级行业中位居第 1位。年初至今,银行板块整体上涨 6.15%,跑赢沪深 300指数 5.77%的涨幅 0.38个百分点,在 29个一级行业中位居第 8位。个股方面,上周大部分银行实现正收益,其中平安银行、招商银行和宁波银行涨幅居前,分别上涨 5.47%、 5.24%和 3.09%。

流动性和市场利率: 上周央行未发行逆回购,有 7700亿逆回购到期,发行国库现金定存 1000亿,开展 TMLF 操作 2575亿元。本周央行没有逆回购到期。

行业和公司要闻行业要闻:

央行: 1月 24日,为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性,支持银行发行永续债补充资本,中国人民银行决定创设央行票据互换工具,公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时,将主体评级不低于AA 级的银行永续债纳入中国人民银行中期借贷便利、定向中期借贷便利、常备借贷便利和再贷款的合格担保品范围。

公司要闻:

招商银行、光大银行、成都银行、长沙银行发布 2018年业绩快报,成都银行首次公开发行限售股,将于 2019年1月 31日锁定期届满并上市流通。

风险提示: 行业监管超预期;市场下跌出现系统性风险。