机械行业周报:中美贸易战有所缓和,建议关注相关受益标的

行业市场表现:申万机械设备行业指数上周(2018.11.26-2018.11.30)上涨0.20%,同期沪深300指数上涨0.93%,跑输市场0.73个百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中,股价涨幅较大的子行业为制冷空调设备(1.8%)、仪器仪表Ⅲ(1.7%)和工程机械(1.2%)。跌幅较大的子行业为磨具磨料(-1.5%)、金属制品Ⅲ(-1.9%)和纺织服装设备(-3.0%)。截至11月30日,申万机械行业整体市盈率为25倍,沪深300整体市盈率为11倍;在机械主要子行业中,金属制品III、楼宇设备和工程机械等行业的市盈率相对较低,农用机械、重型机械和内燃机等行业的市盈率较高。

本周观点:建议关注受益于中美贸易战缓和标的。12月1日,中美两国元首当晚在布宜诺斯艾利斯举行了会晤,两国元首达成共识,停止加征新的关税。在机械板块中,部分上市公司海外收入占比较高,按照2017年收入结构来看,共有43家公司海外收入占比超过50%。年初以来,由于中美贸易战等多方面因素冲击,这些海外收入占比过高的公司股价波动较大,截止到2018年11月30日,部分公司已经被低估。鉴于中美贸易战缓和,本周我们建议关注基本面良好、股价低估、出口贸易占比高的优质公司,建议关注巨星科技、恒润股份、四方科技、豪迈科技、杰克股份等公司。

行业动态:(1)时速160公里动力集中动车组启动招标:近期,国家铁路局为时速160公里动力集中动车组合格证和制造许可证,同时中铁总计划招标短编组时速160公里动力集中动车组10组,长编组时速160公里动力集中动车组18组。(2)2018年10月份天然气运行简况:1-10月份,天然气产量1291亿立方米,同比增长6.5%;天然气进口量985亿立方米,同比增长36.4%;天然气表观消费量2248亿立方米,同比增长18%。

公司动态:(1)先导智能、杰瑞股份董监高发生变动,徐工机械向子公司增资等。(2)三一重工拟收购关联方帕尔菲格持有的三一起重机的2.5%股权,至纯科技向中国证监会提交关于资产收购事项的一次反馈意见答复。(3)克来机电、恒润股份股东计划减持,快克股份等回购公司股份。

上周主要研究报告:锂电设备:分化还未定型,淘汰正在发生,宜居危而思安(智能制造行业专题报告(五))。

投资建议:短期来看,由于中美贸易战谈判出现转机,对美出口占比较高的公司业绩压力有所减缓,建议关注巨星科技、豪迈科技等公司;中期来看,政策预期发生变化,建议关注轨交装备和工程机械板块估值修复机会,推荐恒立液压、三一重工、中国中车,关注中铁工业等。此外,尽管油价有所波动,但油价中枢逐步抬升,油服板块收入和毛利率有望迎来双增长,提示关注油服板块投资机会,推荐杰瑞股份,关注通源石油、石化机械等;长期来看,我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块,如激光设备、工业机器人、半导体设备等板块,推荐锐科激光、埃斯顿、克来机电、大族激光、北方华创等标的。

风险提示:1)宏观经济波动风险:机械设备与全国固定资产投资密切相关,如果宏观经济发生波动,全国固定资产投资增速下滑,相关设备采购动力不足,机械板块业绩将受到明显影响。2)钢材等原材料价格大幅波动风险:机械板块属于国民经济中游产业,当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨,中游企业采购成本上升,直接影响到行业整体毛利率。3)全球原油价格大幅波动风险:油服作为机械行业中的重要板块,与全球原油价格高度相关,如果油价大跌,全球油企资本开支下滑,油服企业订单不足,业绩将不达预期。4)研发投入不足风险:工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段,如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢,则相关企业存在业绩不达预期的风险。5)中美贸易战升级风险:受中美贸易战影响,部分机械企业产品被列入制裁名单,影响公司近几年出口业务;如果未来贸易战升级,将对整个制造业造成较大的冲击。