化工行业周报:当前行情下看好确定性成长和农药

本周个股观点:

上周上证指数周跌幅3.72%,沪深300周跌幅3.51%,化工指数周跌幅6.38%,跑输沪深300指数2.87个百分点,上周涨幅靠前品种维生素A(14.93%)、维生素B5(12.2%)、维生素K3(8%)、TDI(6.85%)、萤石粉(6.29%)、维生素E(5.41%)、R134a(5.26%)、天然气(4.19%)、合成氨(3.98%),跌幅靠前品种煤焦油(-11.39%)、环氧丙烷(-7.33%)、布伦特原油(-6.23%)、PTA(-5.93%)、PP(-5.26%)等。

油价承压、下游需求疲软等背景下,化工板块周期个股整体表现一般,当前市场行情下我们围绕确定性机会选择个股,主要选择农药和新材料两条主线,其中选择农药在于行业景气度确定性强,一是全球农药处于景气周期阶段,二是国内农药在环保督查之下竞争格局大大优化,在环保约束下农药门槛提升,过去违规生产的中小企业陆续退出,农药供给将持续偏紧,相关标的草铵膦龙头利尔化学、菊酯和麦草畏龙头扬农化工;选择受经济波动影响较小、成长确定性强的细分子行业,例如高分子材料助剂利安隆等。

上周WTI价格54.63美元/桶,周跌幅-3.24%,布伦特原油价格62.6美元/桶,周跌幅6.23%,油价近2个月大幅回落,一方面是之前特朗普对伊朗制裁低于预期,豁免了中国、印度、韩国、日本等主要国家进口伊朗原油,另一方面沙特、俄罗斯、美国原油产量持续增加导致全球原油供给增加,同时全球经济预期下降从而影响原油需求,全球原油供需出现变化。油价判断需要考虑因素较多,但短期来看如果没有相关限产措施出台下,预计原油价格主要以震荡整理为主。

上周维生素A国内厂家报价360-430元/公斤(9月报价300-320元/公斤),欧洲VA1000报价70欧元/公斤(9月报价65-70欧元/公斤),上周VE国内报价38-42元/公斤(9月报价35-38元/公斤),欧洲报价至4.2欧元/公斤(9月报价4欧元/公斤),上周泛酸钙报价维持稳定在195-220元/公斤(9月报价75-82元/公斤)。近期维生素价格反弹明显,主要是国内维生素大量出口,四季度进入采购期,叠加当前贸易战背景,特别是美国客户担心2019年加关税影响,从而导致维生素集中采购,明显拉动出口需求,同时伴随着国内环保督查压力、部分厂商停产检修等共同推动维生素价格反弹。

上周萤石粉价格3800元/吨(9月价格2500元/吨)继续上涨,此轮萤石价格上涨导火索是北方内蒙等厂商因为冬季到来而陆续停止生产,加上之前环保督查限产,市场库存不高,导致萤石供应紧张,从而带动价格上涨至历史高位,不过下游制冷剂需求表现平平,终端价格传导并不顺畅,在一定程度上抑制萤石价格上涨。

风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;中美贸易关系恶化。