煤炭行业周报:电厂日耗呈缓慢回升态势,焦炭进入下行周期

行业表现

煤炭板块上周整体呈现震荡走低态势,指数全周收盘于2409.75点,全周下跌5.40%,跑输沪深300指数1.90个百分点。上市公司多数收跌,其中永泰能源停牌,仅有1家收涨,34家收跌。新大洲A(000571)(-11.52%)、山西焦化(600740)(-9.91%)、金能科技(603113)(-9.60%)、*ST平能(000780)(-8.83%)、蓝焰控股(000968)(-8.55%)、美锦能源(000723)(-8.40%)、昊华能源(601101)(-8.36%)、山煤国际(600546)(-8.22%)、开滦股份(600997)(-8.10%)跌幅明显。

行业及上市公司动态

神火股份拟定增募资不超过20.5亿元用于煤矿改扩建项目

1-10月山西规上原煤产量72764.6万吨同比增长2.4%

11月上旬重点钢企粗钢日均产量191.64万吨

电厂日耗呈现回升态势焦炭进入下行周期

动力煤:周内环渤海动力煤指数小幅下降,港口煤近期走势波动,周内再次下降,但降幅缩窄,国外动力煤价格周内呈现大幅下跌走势。随着天气渐冷,取暖需求回升,电厂日耗持续回升,当周电厂平均日耗环比上涨3.01%。目前电厂整体库存维持高位,备足库存应对采暖需求,煤炭库存可用天数下降1天至32天,依旧处于高位。

焦煤焦炭:当周焦煤主要品种价格保持相对稳定,但在之前焦炭保持连续高位后,目前钢厂开始提出降价,焦炭主要品种进入降价通道。当周独立焦化企业开工有所好转,但随着北方进入采暖季,京津冀地区环保压力增大,未来限产力度或将加大,影响煤焦供需格局。

无烟煤:无烟煤主要品种价格持平,下游方面,水泥继续保持快速上涨势头。

投资策略

气温降低令火电对上游动力煤的需求回落,但随着北方部分地区进入采暖季,冬储煤需求回升。叠加四季度对进口煤的限制措施,挤压效应转为国内有效需求。焦煤焦炭在环保检查趋严的环境下预计仍将维持紧供给格局。从目前已经出台的部分省市的秋冬雾霾防治办法中,对此前限产的力度低于市场预期,错峰生产对供应提供了一定的保障。从长期来看,18年国家供给侧改革持续推进,计划退出产能1.5亿吨,并且提出18年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能,退出产能更多的以置换先进产能来完成,对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间,煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考:(1)成本控制良好,先进产能代表,业绩弹性大,(2)细分煤种龙头,低估值,(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

风险提示:宏观经济下行超预期,政策风险