煤炭行业周报(2018年9月第2周):焦炭第六轮提涨处于博弈之中,动力煤价格运行平稳

本周板块表现:

本周申银万国煤炭开采Ⅱ指数上涨0.51%,跑赢上证综指和沪深300指数。从板块估值来看,煤炭开采Ⅱ的PE 仅为11,高于房地产板块 (9)、钢铁板块(8)和银行板块(6),低于其他板块。从个股涨跌幅看,本周煤炭板块涨幅前3名分别是陕西煤业(7.48%)、蓝焰控股(4.81%)和中国神华(2.16%)。

行业观点:

动力煤方面,截止9月7日,秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价624元/吨,较上周上涨2元/吨,周内沿海六大电厂日耗小幅回升,但仍处于70万吨以下,9月2~7日日耗均值68.41万吨,环比上涨0.01%。产地方面,环保检查导致榆林神府地区部分煤矿停产,正在开展的煤矿安全生产督查也对主产地煤矿的生产产生一定程度影响。进口煤方面,本周进口煤价格涨跌互现,其中,截至9月6日澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格9月6日报收118.49美元/吨,环比下降0.1%。从供给端看,产地方面,下半年以来新增供给逐步释放,环保、安全检查对供给有一定制约。进口煤方面,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格继续维持高位,高于较去年同期最高值(102.21美元/吨),且近期煤炭进口有望继续收紧。从需求端看,目前已进入消费淡季,天气凉爽,居民侧电力消费减弱,电厂机组将陆续进入检修阶段,下游企业对动力煤的采购需求下降。从库存看,截止9月7日,三港库存(秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港)1340.30万吨,较上周末上涨29.40万吨;沿海六大电厂库存为1538.44万吨,较上周库存上涨18.57万吨,库存可用天数约为21.13天。

我们认为随着进入动力煤消费淡季,港口动力煤价格将继续承压,近期动力煤价格在震荡中或出现小幅回落,但是今年动力煤价格中枢或将高于去年,继续看好动力煤板块估值修复。

炼焦煤方面,周内港口和产地焦煤价格稳中有升,京唐港澳大利亚产主焦煤库提价报收1570元/吨,较上周上涨80元/吨,国内与进口主焦煤之间价差进一步收窄;产地方面,炼焦煤价格小幅上涨。环保检查影响焦煤供应,受下游焦炭价格支撑,炼焦煤呈现上涨趋势,短期内炼焦煤供需基本面仍积极向好,价格保持高位。