基础化工行业周报:丙烯、pta持续上涨带动下游向好,dmf、pvc市场上探

石化:国际形势动荡,油价呈震荡走势:我们认为供应、政治、美元等因素对18 年油价影响是阶段性的,维持18 年油价较17 年稳中有升的格局判断,合理区间WTI 55-70,Brent 60-75。目前油价高位,一体化石油公司具备增产意愿,推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头 中油工程。油气价格高位叠加摊销成本下降,上游板块盈利大幅提升,推荐中国石化、中国石油和新奥股份。同时建议重点关注炼化一体化(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)、原料轻质化烯烃项目(卫星石化、万华化学)。

周期品:环保趋严形势不减,把握ROE 向上和扩产放量逻辑:“坚决打好污染防治攻坚战”的要求下,环保强化督查再启动,长江经济带污染整治、退城入园工作有序进行,环保加强趋势明显,有望维持周期高景气。

目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间,2013-2017 年逆周期产能扩张的企业,2018 年将迎来量升带来的投资机会。目前夏季检修季利好上游原料市场,供应端趋紧带动相关产业链淡季不淡。我们持续看好具备扩产放量、ROE 水平不断向上的公司,建议重点关注具备扩产能力的园区型煤化工企业(鲁西化工、华鲁恒升)、有机硅(新安股份)、农药(扬农化工)、涤纶长丝(桐昆股份)、橡胶助剂(阳谷华泰)等。关注中报行情,关注贸易战加征关税对化工品的后续影响。

新材料:看好国产化率有提升空间的进口替代品,长期关注电子化学品(半导体用、平板显示用)为首的重点新材料:化工领域中具备强大自主研发实力的企业是值得重点投资的对象,优先选择估值较低、ROE 向上、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向,建议重点关注(飞凯材料、国瓷材料、江丰电子)等。国恩股份 主营改性塑料,随着新增产能落地,未来两年有望40%以上复合增速,重点推荐。

原油市场空好交织,油价震荡:美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,美国截至8 月3 日当周EIA 原油库存减少135.1 万桶,汽油库存增加290万桶,精炼油库存增加123 万桶。美国能源公司在本周增加的钻井平台数量为5 月份以来最多。国际能源署认为,美国将在11 月份全面恢复对伊朗制裁,会继续挤压伊朗原油出口,导致全球供应进一步趋紧并可能推高油价。

丙烯市场价格涨幅扩大,炼厂库存仍相对紧缺:截止到本周四山东市场丙烯价格为9450-9500 元/吨,较上周同期上涨600 元/吨,涨幅为6.76%。

周中装置开停车对冲,丙烯市场供应量延续紧张态势。且随着聚丙烯期、现货价格上行,丙烯报盘连日大涨。目前炼厂库存仍相对紧缺,下周港口及区外货源预计仍相对偏少。正丁醇、环氧丙烷在原料丙烯的成本支撑下出现上涨。

DMF 市场高位上探,成本存在一定支撑:本周在期货大涨拉动及人民币贬值,进口货物成本增加,港口及内地库存量低,下游检修烯烃装置计划重启预期下,甲醇价格大幅拉涨,涨幅在200-270 元/吨。原料甲醇价格持续走高,DMF 成本存在一定支撑。DMF 市场重心上探,部分商家出厂报价继续上调,华东地区江苏市场主流价格参考5500-5700 元/吨左右承兑送到。下游维持按需采买,预计短线国内DMF 市场高位向上运行。

“2+26”城市停工令又来,京津冀又要停工限产6 个月:《京津冀及周边地区2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》征求意见稿发布,意见稿明确,要求各地在9 月底前明确具体完成错峰生产方案制定工作,采暖季限产时间2018 年10 月1 日至2019 年3 月31 日。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为丙酮、PTMEG、苯酐、正丁醇、煤焦油,跌幅前五分别为VB12、碳酸锂、电解锰、泛酸钙、聚合MDI。

风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。