3月初西南医药团队明确提出:2018年为结构化医药牛市,5月中旬再次提出5、6月份医药会横盘调整,但本年度结构化医药牛市会贯彻全年,医药牛市贯穿未来5年。原因主要有以下两点:其一,创新药药品供给加快及高端仿制药供给侧改革。2016年2月优先审评使创新药审批时间大幅缩短,一致性评价政策有利于实现供给侧改革及进口替代;其二,医保支出结构的改变支持创新药爆发。药品供给、需求两大变化支持未来五年医药结构化牛市。
7-9月份是年内医药结构性牛市的关键时间点,业绩催化及估值切换为其核心因素;寻找中报维持高速增长及加速增长的标的为核心,重点推荐以下优质标的:
创新药引领医药行业未来,国家大力支持。重点推荐:恒瑞医药+中国生物制药+科伦药业;
疫苗重磅产品快速放量,业绩估值双双提升。重点推荐:智飞生物+康泰生物;
医改政策大力支持社会办医,民营医疗服务高速放量。重点推荐:美年健康+爱尔眼科;
消费升级及高端消费,推动品牌中药需求持续增长。重点推荐:片仔癀+广誉远;
呼吸科吸入制剂高速放量,有望成为下一个“胰岛素”大市场。建议关注持续快速放量大品种布地奈德的国产企业中国生物制药;
超跌价值组合。重点推荐:蓝帆医疗+辰欣药业。
风险提示:药品降价超预期风险;医改政策执行进度低于预期风险。
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