首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

农业银行:大股东溢价定增彰显信心

来源:国信证券 作者:董德志 2018-06-28 00:00:00
关注证券之星官方微博:

此次定增本质上是国家增资,并不影响二级市场。

农行于2018年3月13日披露定增预案,拟募集资金规模为不超过1000亿元人民币,由七家机构全额认购,不向二级市场投资者发行。七家机构中,大股东汇金公司、财政部认购其中的79%,使得本次定增看上去更像是一次国家增资。这有利于充实农行资本金,而且是溢价增资,是明显的利好。

此外,财政部、汇金公司并不在二级市场买卖股票,因此此次定增虽然规模很大,但实际上并不会引起二级市场资金面的波动,投资者无需担忧。

溢价定增,显示出大股东对农行未来发展信心十足。

由于农行目前股价破净,因此我们预计其定增价大概率是2017年末每股净资产,即3.97元(除息之后)。定增价较6月25日A股收盘价(3.53元)溢价12%,较H股收盘价(折人民币3.09元)溢价28%。如此高的溢价率显示出大股东对农行未来发展信心十足。

农行基本面持续改善。

农行当前基本面向好发展。1)净息差同比回升:2017年全年净息差同比回升3bps至2.22%,2018年一季度净息差较2017年全年进一步上升4bps至2.26%,同比上升13bps;2)资产质量明显改善:2018年一季末不良贷款率环比大幅下降13bps至1.68%,不良贷款余额环比下降7亿元;剔除IFRS9影响后单季年化不良生成率0.44%,较去年同期下降29bps。期末拨备覆盖率环比提升30个百分点至239%,剔除IFRS9影响后环比亦提升15个百分点;3)2018年一季度拨备前利润同比增速达到13.9%,创下2014年以来新高,位列全国性银行首位。

维持“买入”评级。

我们认为农行长期来看负债端成本优势明显,短期来看基本面向好发展。在净息差同比回升和资产质量改善的驱动下,其ROE有望维持在13%以上,相较目前0.77倍的2018年动态PB,明显被低估,维持“买入”评级。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示农业银行盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-