轻工行业周报第3期:造纸企业迎来检修潮,关注业绩安全标的

贸易战进入常态化:继美国宣布加征关税后,国务院关税税则委员会发布公告决定,对原产于美国的500亿美元进口商品加征关税。此前对美国废纸进口受管控早有预期和行动,导致2018年前四月我国进口512万吨,废纸同比下滑49%,其中主要受“洋垃圾”禁令造成的含杂率要求提高至0.5%以及海关总署发布红头文件《海关总署检验监管司关于做好进口美国废物原料装运前检验工作的通知》的影响,5月初纸价迎来较大幅度上涨,预计未来在经历小幅调整后纸价依然会维持强势格局,玖龙纸业日前公告以1.75亿美元收购美国两个浆纸厂,龙头纸企出国布局上游资源是大势所趋,建议关注关注木浆自给率较高和有寻求国废原料替代解决方案的优质行业龙头太阳纸业(002078.SZ)。

在2018年上半年在黑天鹅频现和中美摩擦的大背景下,不确定性增加,然而家具消费以及家具类的企业业绩叠加良好的现金流和成长性得到市场认可,进入2018年以来,随着地产销售不达预期,家居市场规模增速也下滑至个位数,前4月家具制造业主营业务收入同比增长7.6%。大品牌的市占率提升逻辑不变,短期出现价格战的概率不大,客单价提升逻辑不变,同时关注工装发展趋势,推荐索菲亚(002572.SH)、好莱客(603898.SZ)。

根据生意社数据监测:本周(6.11-6.15)废纸价格呈现震荡下滑态势,本周废黄板纸市场均价为3060元/吨,与周初相比下调2.78%。6月14日废纸商品指数为178.90,较昨日下降了1.67点,较周期内最高点189.95点(2018-05-22)下降了5.82%,较2017年04月04日最低点75.54点上涨了136.83%。目前环保督查组已进驻广东、山东等地,不少纸厂为配合环保集中检查,停收国废,纸厂下调价格有利于库存快速出清,且有效降低高位的国废下跌带来的风险。