轻工造纸行业周报:建议配置回调定制标的,浆价后续或现上涨

上周,邦宝益智公告重大资产购买报告书,拟以4.4亿元收购在新三板挂牌的玩具渠道商美奇林。邦宝益智IPO募投产能已经投产,此次收将为快速消化新产能奠定基础。另一方面,收购完成后公司净利润将提升2,570.46万元,明显增厚业绩,目前估值43倍,基本为上市后最低估值水平,且今年业绩增速有较为确定预期,短期内建议持续关注。

家用轻工板块:近期,定制家居板块走势出现分化,前期走势较强估值稍高的标的,均出现一定调整。从一季报以及我们的草根调研来看,龙头定制标的前端销售情况仍较为良好。因此,短期部分定制标的回调将是极佳配置机会,予以积极推荐。近期,消费板块风险偏好回升,在家用轻工板块,我们认为,软体家居行业渗透率确定提升,且较板式定制家居更换成本更低,未来横向并购将扩大龙头公司市占率,短期估值优势仍在。

造纸板块:今年以来,包装纸标的的股价走势与纸价走势并未形成同步,纸价并不能全部代表股价走势。因此,对于包装纸标的股价的变化不能完全参考纸价,且相关投资逻辑也出现一定变化。在国家环保政策日益严格的趋势下,中小包装纸厂产能出清是确定趋势,且国废后续仍具备涨价预期,更为看好今明两年具备产能扩充的企业,大纸厂产能的落地毕竟倒逼小产能淘汰。文化纸方面,近期巴西海关、卡车司机出现罢工。罢工事件对纸浆生产和运输造成影响,罢工事件如果持续时间长,将会影响到全球商品浆的供应。

包装板块:通过此轮成本上涨叠加产业链头部效应强化,过去靠低行业门槛及低成本优势的众多中小企业产能面临淘汰出清。而大型包装企业由于具备较高上下游议价能力及一体化经营优势,虽存在一定调整时滞,但基本能够将原纸价格上涨压力成功转嫁至下游客户。龙头包装集团由于长期深耕包装产业,具备更优资源布局,未来将不断占领中小三级厂及部分二级厂的市场份额,行业强者愈强的效应持续强化。

投资建议。

定制标的出现调整,但前端销售仍旧向好,短期为良好配置时机;巴西海关和卡车司机罢工,对纸浆生产运输产生影响,若持续时间长将为对全球纸浆供应产生不利影响。重点推荐:我乐家居、顾家家居、喜临门、太阳纸业、合兴包装。