机械行业周报:油服行业不改复苏趋势,继续看好半导体制程设备国产化、工业基础件国产化

4月工业企业利润增速为21.9%,属过去6个月最高点。制造业利润占工业企业利润总额比重为85.5%,比3月份提高1.8个pct,成上升趋势。企业利润增长有利于企业的资本开支扩张和周期行业的预期修正。由此我们从周期和成长两个角度对行业及个股进行精选。周期行业,看好强周期的油服行业的复苏趋势,油价高企(布油短暂突破80美元)—油公司资本开支扩张—油服订单—油服公司业绩的传导链已打开。工程机械2018年上半年销量仍快速增长,微观数据持续向好,等待宏观预期的修正带来的补涨行情。成长性行业,我们主要看好泛半导体设备国产化和基础件进口替代的逻辑。

细分行业观点:

半导体:乘行业东风,国产设备有望受益此次扩产潮。5月19日长江存储首台光刻机(价值量7200万元)运抵武汉;5月21日上海华力搬入首台浸润式光刻机;此外中芯国际向ASML 订购一台EUV 光刻机(价值1.2亿美元),可用于7m 先进制程的加工。光刻机作为集成电路前道制程的核心设备,此次集中搬入,表明国内晶圆厂和存储芯片企业陆续进入设备搬入阶段。据统计,2018-2019年,大陆芯片厂陆续迎来集中扩产潮,开展密集设备招标工作。长期看半导体设备国产化是大趋势,中期看28m 等先进制程设备研发和跨工艺进程,短期看55/65m 等成熟制程的产线扩产为国内设备公司带来实际增量订单。我们核心推荐:精测电子、北方华创、长川科技、晶盛机电,关注盛美半导体、至纯科技。

工程机械:5月挖掘机增速或将放缓但仍高增长,龙头市占率有望持续提升。

根据经销商调研,5月份挖掘机销量相当于4月份销量的50-60%,由此推算5月份同比增速在40%左右,相比4月份同比80%以上的增速有所放缓,但仍处于高速增长。同时,三一重工的挖掘机市占率也在上升。我们认为持续超预期的销售数据与工程机械板块近期的表现存在预期差。我们重点推荐液压部件龙头公司恒立液压,和主机厂龙头三一重工,关注柳工、艾迪精密、徐工机械。

油服板块:国内油服下半年有望迎来更高景气度,陆上油服订单增长向利润增长传导。目前国内油服市场大幅回暖主要受益于天然气开发显著复苏,陆上民营油服龙头安东油田服务一季度新接订单12.36亿同比增长23%,其中国内订单6.6亿同比增长64%主要源自天然气开发,印证行业快速复苏判断。

杰瑞股份2017年订单高增长开始向收入利润传导,一季度收入、归母净利润分别增长24%、45%,相比之下海上油田开发仍旧低迷,中海油服、海油工程一季度净利润持续下滑。我们维持2018年仍需谨慎对待中小油服与海上油服企业的判断,仅推荐业绩反转更具确定性的陆上民营油服龙头,看好中国民营油服龙头的第二次腾飞。我们重点推荐:杰瑞股份,关注安东油田服务、华油能源、中曼石油、通源石油、海默科技、海油工程、惠博普、恒泰艾普。

锂电池设备:新政促进电池厂商格局调整,均强调龙头价值。《汽车产业投资管理规定(征求意见稿)》对动力电池扩产条件提出硬性指标,强调高产能利用率,高智能化,高比能量等。此意见稿对动力电池厂商提出更高要求,有望实现如下三个目标:1)进一步强化行业的竞争格局,集聚效益体现;2)中小落后产能有望被淘汰和清理,解决总体产能过剩的现状;3)对先进高端装备有持续性需求。在年均200亿锂电池设备市场中,持续关注龙头公司先导智能,以及未来要布局锂电池检测的精测电子。

智能制造行业:《中国制造2025》之工业强基工程,自主可控、国产替代是关键。中国制造业正面临由“系统集成”向“关键零部件”深化的大格局,核心零部件的国产化、追赶和赶超是助力中国制造由大变强的重要因素,为机械行业未来发展提供新的机遇。我们综合工业基础件具体细分行业的发展潜力、市场空间、市场预期,关注埃斯顿,克莱机电、中大力德。

风险提示:贸易摩擦升级、经济周期下滑,市场估值中枢下移。