非银行金融业周报:外资保险公司管理条例实施细则拟修订

本周重点关注标的

证券:东方财富、中信证券、华泰证券 保险:中国平安、中国太保、新华保险 多元金融:安信信托、中航资本 投资策略:

证券

MSCI于5月15日公布2018年半年度指数评审结果,宣布将从6月开始分两步将部分中国A股纳入MSCI新兴市场指数,并公布了234只A股公司名单,其中证券板块占23只个股,此举吸引资金涌入A股市场的作用不言而喻。客观上,有利于证券板块估值提升。从个股上看,无论是CDR试点政策、资管新规落地,还是场外期权的分级管理,都有利于大型券商,监管层扶优限劣的目的非常明确。另外,做大做强资本市场,加强证券业核心竞争力已成为服务实体经济的重要手段,目前证券板块的估值属于历史低位,从历史经验来看,左侧布局更能获得超额收益。本周我们建议投资者继续关注头部券商或特色券商中信证券、华泰证券、东方财富。

保险

上周,四大险企相继披露了1月至4月的保费收入。中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险前4个月的保费收入分别较去年同期增长了2.8%、21.3%、18.5%、7.6%,环比分别增长了13.4%、18%、11.7%、19.2%。四大险企在一季度开门红不理想的情况下,二季度第一个月边际保费明显改善,保单销售有望迎来拐点,保障型产品的需求拉升带动保险公司内含价值持续增长;长端利率从目前情况来看,明显下行的可能性较低。保险行业长期增长的逻辑性仍在,但由于近期资本市场的市场风格以及一季度保费数据不佳等因素造成保险板块难有起色。伴随着A股纳入MSCI指数带来增量资金,保单销售情况改善以及低估值,保险二季度有望触底反弹。建议投资者关注中国平安、中国太保、新华保险。