基础化工行业周报:环保严查导致H酸大涨,TDI继续强势反弹

光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:H 酸(+38.9% )、TDI (+13.1%)、二甲苯(+12.9%)、合成氨(+8.9%)、丙烷(地中海FOB) (+8.4%)、甲苯(+7.9%)、丁烷(地中海FOB)(+7.1%)、石脑油(新加坡)(+6.9%)、汽油(新加坡)(+6.0%)、甘氨酸(+5.3%);本周跌幅靠前品种:维生素B2(-12.1%)、维生素K3(-10.6%)、二氯甲烷(-8.2%)、吡虫啉 (-8.1%)、萤石(-8.0%)、己二酸(-7.8%)、维生素B12(-6.7%)、磷酸二铵(-6.5%)、烟酸(-6.5%)、环氧丙烷(-6.3%)。

行业动态及观点:环保严查,H 酸价格上涨:连云港灌云等四县化工园区停产环保排查,江苏吉华、闰土明盛中间体停产,湖北推进沿江1 公里内化工企业关停致楚源停产,H 酸3 大厂停产导致H 酸、对位脂价格走强。H 酸和对位脂是活性染料最重要的中间体,后期H 酸、对位脂、活性染料价格有望维持高位。TDI 继续强势反弹:前期市场长期下跌后成交大幅放量,企业库存转移至经销商,部分工厂封盘停车刺激下本周价格持续拉高。目前华东价格周环比上涨13.67%至27700-28300 元/吨。企业库存压力较小,下游消耗库存为主,进口货源价格吸引力微弱,预计后期TDI 价格延续反弹状态。丁辛醇大涨:本周华东正丁醇周环比上涨8.70%至8750 元吨,辛醇周环比上涨5.23%至9050 元/吨。供应端开工持续低位,现货紧缺延续;成本端丙烯价格高位对丁辛醇形成支撑;需求端下游库存减少刚需拿货。目前辛醇下游增塑剂成本压力下已亏损运营,丁醇下游DBP、丙烯酸丁酯、醋酸丁酯成本压力同样较大,预计后期丁辛醇价格将企稳。有机硅高位整理,生胶、107 胶报盘上涨1000 元/吨,后市仍有上行预期: 山东环保高压,下游恐慌情绪蔓延;海外需求支撑,出口持续向好;国内单体开工虽然充足,但企业自用比例较高,DMC 外卖货源有限,国内DMC 主流出厂价32500-33000 元/吨;D4 国内品牌34000-35000 元/吨;生胶主流商谈34000-35000 元/吨;107 胶主流商谈33000-34000 元/吨。

投资观点:本周伊朗核协议生变后伊朗和以色列先后展开了针对对方的军事行动,以色列继续寻求遏制伊朗机会的做法大大增加了中东局势发展的不确定性,地缘政治风险下本周布油达到78 美元/桶的近四年高位,油价上行预期下建议配置上游资产,关注中国石油、中国石化和新奥股份。江苏沿海多化工园区环保整治,异地交叉督查,关注环保对行业及产品供需的影响。板块配置方面继续关注中国化工崛起组合:恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;PA66 重点关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,尿素建议关注阳煤化工,染料建议关注浙江龙盛,闰土股份, 有机硅建议关注新安股份。成长股建议关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC 电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业: 新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。