家用电器行业:从三个维度选择业绩与估值匹配度较低的个股

1、行业重要信息汇总:

a) 洗碗机烤箱等家电兴起,厨电行业格局生变

b) 2018 年下半年大尺寸LCD 面板价格或反

c) 多门冰箱产品快速增长,大容积消费趋势延续

d) 面板厂 2 月业绩营收纷纷大跌

e) 美国考虑对 600 亿美元中国进口商品征税

2、行业市场表现:

上周家电行业整体涨跌幅为-0.21%,相较于上证综指超额收益为-0.92%,在各板块涨跌幅中排名居于第9 位;细分子行业中,黑色电器涨幅最大,为3.23%;上周个股涨幅中前三名分别是:创维数字(32.24%)、雪莱特(11.60%)、小天鹅B(7.92%)。

3、本周观点:从三个维度选择业绩与估值匹配度较低的个股

目前市场仍缺乏较大的投资主线且风险偏好无明显上升,在2018 年业绩与估值匹配度较低的行业及个股仍是市场的关注焦点。目前家电板块中业绩与估值匹配度较低的个股主要有三种:

一,白电龙头:在营收端稳健增长,行业竞争格局持续改善, 叠加消费升级的背景下,盈利能力有望持续上行,业绩表现大概率高于市场悲观预期,存有一定的安全边际。二,2017 年汇兑损益较大且内销基本面良好的个股,如荣泰健康和莱克电器, 2018 年有望实现从汇兑损失到汇兑收益的反转,高速增长的内销业务一方面提高了营收增速的确定性,另一方面相对毛利率更高的内销业务占比提升也带动整体的盈利能力上行,为投资该类股票提供了一定的安全边际。三,黑电个股如海信电器、深康佳A,进入2018 年,占电视成本约六七成的液晶面板价格明显下降,成本压力显著缓解,且18 年世界杯和大尺寸升级有望刺激电视需求增长,行业基本面回暖。

4、风险提示:

原材料成本继续上升,人民币汇率大幅波动,地产销售不及预期。