环保行业周报:ppp项目库清理推进,优质项目突显;2018年能源工作指导意见印发

本周投资观点:PPP项目库清理推进,优质项目突显;2018年能源工作指导意见印发

我们继续看好具有低估值,业绩稳健的龙头,建议关注聚光科技、国祯环保、碧水源、龙净环保、启迪桑德等相关标的。

环保:受益于两会行情,环保板块有所反弹,看好低估值、业绩稳健的龙头公司。我们认为目前环保板块的风险已经得到释放,借助“两会”提升的对环保的关注,反弹有持续性。①从估值角度看,自2017年10月份起,环保板块经过4个多月的估值下杀,当前环保板块整体估值(TTM)已经下跌到27倍左右,行业龙头18年的对应PE在18倍左右,处在历史低位。而基金持仓比例也于2017年四季度来到了历史低位,板块筑底已经完成。②政府对生态环保尤为重视,“两会”重新带动对环保板块的关注,板块开始反弹。政府报告中“生态”成为报告中的高频词汇,报告中提出要“以前所未有的决心和力度保护生态环境”、“坚持用市场化法治化手段,严格执行环保、质量、安全等法规标准,化解过剩产能、淘汰落后产能”。受“两会”影响,环保板块在创业板整体带动下自上周初开始反弹。③环保大会有望于上半年召开,会议将对今年环保工作作出具体安排,引导市场情绪对环保板块升温。④水环境治理领域多以PPP的模式开展,政府限制央企、鼓励民企参与PPP态度明确,随着3月份PPP清理项目出库等利空的出清,PPP估值下杀的趋势有望反转,PPP板块整体阶段性投资机会值得关注。

公用事业:①天然气:国家能源局印发《2018年能源工作指导意见》,继续要求推进市场化改革提升天然气用气量,其中基础设施互联互通、文-23地下储气库建设节点可能超预期;但18年天然气消费量指引折合仅2600亿方,略为保守。供给紧张下气源价值凸显,首推具备国改预期的煤层气龙头蓝焰控股;供暖季3月底结束,高毛差的非居民气量占比有望回升,看好下游优质城燃新奥能源、中国燃气、天伦燃气。②电力:春节后煤价连续下跌,火电板块迎来行情。我们测算发现煤价全年均价若下跌100元/吨,全国性电力龙头PE将回落至9-12倍,在电力需求小幅提速,上网电价基本企稳的情况下,后续煤价走势成为火电主要矛盾,关注反转弹性较大的华能国际,华电国际。