食品饮料行业周报:食品饮料涨价之势蔓延

一周行情回顾:上周,上证综指上涨2.01%,深证成指上涨2.32%,创业板指上涨5.13%,沪深300上涨2.24%,食品饮料(申万)上涨2.07%,涨幅在申万28个一级行业中排第13名。子板块涨跌不一,其中:黄酒板块上涨3.57%,涨幅最大;其他酒类板块下跌1.07%,跌幅最大。个股方面,黑牛食品(属软饮料板块)上周领涨,上涨9.91%;皇台酒业(属白酒板块)跌幅较大,下跌28%。中炬高新(600872)、金禾实业(002597)、蒙牛乳业(02319)、达利食品(03799)股价创历史新高。

热点分析:上周食品饮料行业最大看点是涨价之势扩散蔓延。近期,啤酒、液态奶、方便面、黄酒等大众品类纷纷涨价,主要原因是生产成本上升(原材料、包材及运输、人力成本抬高,环保税开征,等)。2017年,在供给侧结构性改革往纵深发展的背景下,PPI不断上行,推升食品饮料行业成本,多数行业(如调味品、乳制品)选择涨价予以消化,特别是具备较强定价权的龙头企业。同时,受需求面回暖刺激,高端白酒(如茅台、五粮液)涨价幅度较大,量价齐升的供需局面强化市场对相关上市公司盈利高增长的预期,进一步催化二级市场行情。开年以来这一波涨价潮由成本上升而触发,有关子行业进展不一,预判产品涨价将在边际上增厚企业的营收和利润。

2017年以来,港股涨势喜人,目前依然具有相对估值优势。就食品饮料板块而言,华润啤酒(00291)、达利食品(03799)、蒙牛乳业(02319)市值不断走高,近期先后跻身“千亿俱乐部”。

投资建议:从政策面看,金融严监管态势力度不减,“一行三会”或将继续出台新的监管文件,乐视网、保千里等风险事件将促使场上资金更加重视上市公司基本面,更加重视业绩确定性及筹码流动性。从资金面看,参考基金2017年四季度持仓情况,食品饮料板块处于超配状态,但距离高点仍有一定的空间。在开年以来沪指连续攀升的背景下,两融余额再破万亿,显示场外资金参与市场的意愿较强。我们坚持“深护城河+好业绩(提供确定性)+低估值(提供安全边际)”价值投资理念,中期建议关注双汇发展(000895)、金禾实业(002597)。

风险提示:食品安全事件,监管政策变化。