化学制药行业周报:中报预告密集披露,关注业绩确定性

投资要点:

行业要闻

1. 新基公司和百济神州达成全球战略合作

2. 卫计委等部门联合发布《关于做好国家卫生计生委和国家中医药局属管医院参加属地公立医院综合改革有关工作的通知》

3. 广东省发布《深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务》

公司公告:

1. 普利制药发布2017年半年度业绩预告,预计归属上市公司股东净利润同比增加20%-40%

2. 花园生物发布2017年半年度业绩预告,预计归属上市公司股东净利润同比增加364.10%-389.53%

3. 金城医药发布2017年半年度业绩预告,预计归属上市公司股东净利润同比增加50%-80%

4. 科伦药业1类抗肿瘤药物 KL070002获得临床试验批件

5. 海思科获得糠酸氟替卡松鼻喷雾剂临床试验批件

市场行情回顾:

7月4日至7月10日,沪深300指数上涨0.08%,申万一级行业呈现出涨跌互现的格局,有色金属和钢铁等周期性行业领涨,医药生物行业表现不佳,下跌2.04%,跌幅在申万28个一级行业中排名第2,大幅跑输沪深300指数。子行业均以下跌报收。医疗服务行业跌幅较小,化学制药行业下跌1.37%。截至7月10日,申万医药生物行业市盈率(TTM 整体法,剔除负值)为39.06倍,化学制药行业市盈率为39.85倍;相对于全体A股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为38.41%和41.21%,估值和溢价率相比于上周均有所下降。个股涨跌幅方面,海欣股份、东北制药和永安药业涨幅居前;山大华特、华润双鹤和海思科领跌。

投资策略:

近期医药行业整体表现不佳。个股方面,今年以来表现较好的绩优白马股出现了一定程度的回调,随着中报预告的不断披露,业绩不及预期的个股下跌明显。我们认为,对于估值处于历史均值附近,基本面扎实,内生性增长动力充足的绩优个股在回调后仍可以积极关注,由于其业绩稳定性好,确定性强,未来仍有望持续取得超额收益。在标的选择方面,由于新一轮招标正在逐步进行之中,同时后半年新版医保目录也将在各地陆续执行,招标结果和新进入医保目录产品的放量对于业绩的影响将逐步显现。我们建议关注主导产品竞争格局良好,受药品招标降价影响较小,同时受益于新版医保目录执行的上市公司,推荐华东医药(000963)、华润双鹤(600062)和恩华药业(002262)。中小市值个股在经历了前半年的下行之后,部分公司的估值已经趋于合理,建议关注具有业绩支撑,主力品种成长性较好的公司,推荐千红制药(002550)(胰激肽原酶和复方消化酶快速成长;受益于肝素原料药提价)和京新药业(002020)(核心品种稳健增长,市场空间大;半年度利润预增20-30%)。

风险提示:药品招标之中降价幅度较大;一致性评价进度低于预期;原料药价格上涨趋势难以持续。