电气设备行业周报:新能源车推荐目录常态化,预计6月份商用车产销量好转

本周行情回顾:本周电力设备指数下跌1%,输变电设备中,二次设备下跌0.52%,一次设备下跌1.04%;新能源发电板块汇总,核电下跌0.85%,风电下跌1.52%,光伏下跌0.6%;新能源汽车中,新能源汽车指数下跌2.04%,锂电池指数下跌1.73%,充电桩指数下跌1.49%,燃料电池指数下跌2.07%;工控中,工业4.0指数下跌1.5%,机器人指数下跌1.55%,能源互联网指数下跌1.85%。

第五批推荐目录出台,持续每月一批的节奏。6月2日,工信部发布2017年第5批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,共有92家企业的309款车型入选,其中乘用车30款,客车189款,专用车90款。首先,车型数的丰富为新能源车的产销放量奠定较好的基础,工信部已累计发布5批推荐车型目录,共包括157家企业的1782个车型;其次,推荐目录出台已经进入常态化的节奏,除了第一批之外,其他都是每个月月初发布;最后,最近几批目录的车的电池能量密度提升速度较快,客车和乘用车大部分可以拿到最高档补贴。

预计6月份商用车产销好转。国内新能源商用车前几个月的产销量低迷。从中汽协的统计数据来看,前4月份我国新能源商用车(包括客车和专用车)累计实现产量10378辆,同比下滑67.4%,销量8588辆,同比下滑71.6%。我们预计6月份商用车产销开始放量,下半年要显著好于上半年,原因在于:1)第十批免购置税目录出台使得商用车的经济性增强;2)各地方补贴政策陆续出台(目前已经有16个省市出台了新能源汽车地方补贴政策);3)地方政府采购招标开启。从主流客车厂和物流车厂的反馈来看,6月份的订单和排产都在好转。

我们持续推荐供需格局较好的锂电材料,锂资源:天齐锂业,赣锋锂业,三元材料:杉杉股份、当升科技,铜箔:诺德股份。同时,动力电池相关个股受前期业绩不达预期,以及市场后续悲观预期的影响,调整力度较大,但是,预计后续商用车产销量的好转将带来动力电池企业的基本面触底反弹,建议关注动力电池龙头国轩高科。

投资建议:维持行业“推荐”评级。本周重点推荐个股及逻辑:海兴电力(电力设备深耕海外的龙头,每年内生增速20%以上)、杉杉股份(盈利增长确定、低估值的锂电材料龙头,目前估值不到20倍)风险提示:大盘系统风险;行业重大政策变化;行业竞争加剧;相关公司未来业绩不确定的风险。