医药行业周报:继续看好龙头,推荐博雅生物、上海医药、华东医药、片仔癀

上周行情:截至上周五收盘沪深300指数上涨0.5%,申万医药指数上涨2.2%。

在28个一级行业中,医药生物板块涨跌幅排在第7位。在申万医药三级子行业中,所有板块均表现为上涨趋势,其中医药商业板块涨幅最大为2.9%,中药板块涨幅最小为1.9%。涨幅排名前五的个股为永安药业(002365)、海王生物(000078)、恒康医疗(002219)、透景生命(300642)、华润双鹤(600062);跌幅排名前三的个股分别为陇神戎发(300534)、广济药业(000952)、乐心医疗(300562)。

行业政策:1)各省医药流通整合加剧:湖北和广西日前分别发布流通市场规划,表示要将90%的市场份额给百强配送。山东省第二批高值医用耗材省级集中采购工作在省公共资源交易平台完成,中标产品较省外平均中标价下降20.7%,较集中采购前省内医疗机构平均采购价下降21.5%。2)CFDA官网发布《药物临床试验机构资格认定公告》(第7号)称,经资料审查和现场检查,认定北京大学国际医院等149家医疗机构具有药物临床试验机构资格,发给《药物临床试验机构资格认定证书》。3)广州市人力资源和社会保障局、广州市财政局、广州市卫生和计划生育委员会联合发布了《关于开展广州市职工社会医疗保险指定手术单病种医疗费用结算工作的通知》,明确从今年6月1日起,32个指定手术病种的门诊或住院费用,不设起付标准,由职工医保统筹基金按住院医疗费用的相应比例支付。

医改将进一步加大医药行业的格局分化,本周继续建议重点配置优质医药行业龙头,维持“强于大市”评级。我们认为医药行业的2017年的变革将愈发激烈,产业链上下游均将继续体现分化,看好以下领域的标的:1)血制品全面受益于医保目录调整,行业长期量价齐升趋势确立,重点推荐血制品提价弹性最大、员工持股绑定利益的博雅生物(300294),保持30%以上复合增速的行业白马华兰生物(002007);2)医药流通与处方外流标的。如上海医药(601607)、柳州医药(603368);3)低估值龙头,重点推荐华东医药(000963),预计2017年业绩增速30%,当前估值23倍,PEG显著小于1;建议关注复星医药(600196);4)品牌中药OTC业绩稳定,估值低,具有资源稀缺性的特征,持续提价能力强,重点推荐片仔癀(600436)、东阿阿胶(000423)、云南白药(000538);5)创新药、高质量的仿制药标的,如恒瑞医药(600276)、丽珠集团(000513)。

风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。