金地集团2017年一季报点评:一季度销售领跑行业,结算符合预期

投资要点:

事件:金地集团(600383)公布17年一季报,实现营收58.4亿元,同比下降13.07%;实现归属上市公司股东净利润8.7亿元,同比上升160.21%。基本每股收益0.19元。

点评:

一季度结算业绩大幅增长超出预期。公司2017年一季度实现营业收入58.4亿元,同比下降13.07%;实现归属上市公司股东净利润8.7亿元,同比上升160.21%;扣非归属净利润8.63亿元,同比增长160.74%;基本每股收益0.19元。公司一季度结算业绩大幅增长,超出预期。

销售继续领跑行业龙头优势凸显。2017年1-3月公司累计实现签约面积168.2万平方米,同比增长21.71%;累计签约金额332.6亿元,同比增长62.92%。一季度销售增长理想,继续领跑行业。其中3月公司实现签约面积84.6万平方米,同比上升18.32%;签约金额171.7亿元,同比上升74.24%。行业3月份整体销售增幅明显回落,但公司龙头优势仍旧凸显,增速保持高水平。

负债水平适当已售未结相对丰富。截止17年一季末,公司资产负债率为66.8%,较16年末提升1.4个百分点;扣除预收账款后资产负债率为57.95%,与上年年末负债水平相约。期末手持货币资金210.83亿,足以覆盖短期负债及一年内到期长债之和。公司整体负债水平适当。期末预收账款余额达344.17亿,未来结算业绩保障性较高。 16年结算业绩大增股息率达6.3%。公司16年全年实现营业收入555.08亿元,同比上升69.43%;归属于母公司净利润63亿元,同比上升96.87%。基本每股收益1.4元。公司业绩大幅增长,令人满意。公司拟每10股派发现金股利7.00元(含税),按当前股价计股息率达6.3%,股息率吸引。

商置规模不断增长。金地商置与启客集团合作成立了启客威新管理公司,并完成收购上海8号桥项目公司85%股权,实现了商置商业开发和运营实力与启客集团活化旧改能力的强强联合。另外,商置继续推进新业务发展,在长租公寓、联合办公、产业地产、教育及餐饮等板块均取得不俗的成绩,同时在传统业务与新业务、新业务与新业务之间也在积极探索融合、协同的机制。

总结与投资建议。公司业绩增长理想,同时销售增幅较大,令人满意。公司理性获取土地资源,成本及区域布局合理,为未来几年快速发展打下基础。继续看好公司未来发展前景。预测公司17年--18年EPS分别为1.21元和1.39元,对应当前股价PE分别为9.5倍和8.5倍。维持公司“推荐”投资评级。

风险提示。政策调控销售回落毛利率持续下降