浙富控股:水电业务收入大增,主业改善可期

2016年公司实现营业收入11.22亿元,同比增长58.61%,实现净利润6432.45万元,同比下降9.34%;2017年一季度,实现营业收入2.59亿元,同比增长58.63%,净利润1964.26万元,同比增长218.06%;2017年上半年预计净利润4134.61-5392.97万元,同比增长15%-50%,符合预期。

投资要点。

水电订单大增,主业有望持续回暖。

2016年公司新增水电订单达到25亿元,创历史记录,使得2016年公司水电设备排产量大增,最终致公司收入大幅提高58.61%。新增订单中海外订单占比约为4成,后续公司水电设备有望随着国家“一带一路”政策推进,以及公司水电业务“新模式”的推广,利好水电业务早日扭亏与业绩加快释放。

核电与业务发展良好,助“大能源”主业持续向好。

2017年公司核电订单,尤其为福清5、6号机组及卡拉奇K2、K3号机组供应的控制棒驱动机构设备,将进入密集交付期,有望带动公司核电业绩持续稳定增长。此外国家能源局国家能源局于2月发布《关于印发2017年能源工作指导意见的通知》,提到2017年计划开工8台核电机组,我们认为随着核电机组后续陆续开工,相应控制棒驱动机构订单有望于未来2-3年实现交货,如公司顺利取得后续订单,将利好核电业绩持续兑现。

财务投资收获颇丰。

参股公司二三四五受益互联网金融业务快速增长,一季度实现净利润1.96亿元,同比增长218.06%,后续二三四五有望为公司持续贡献丰厚投资收益。

盈利预测及估值。

我们预计现有股本下2017~2019年净利润分别为1.47、2.26、2.83亿元,同比增长128.82%、53.69%、24.91%,EPS为0.0744、0.1144、0.1429元,对应73.1、47.56、38.08倍P/E。维持“增持”评级。

风险提示。

水电项目推进或不及预期,新兴领域投资或存在一定不确定性。