晋亿实业:业绩扭亏为盈,铁路市场可期

报告摘要:

年报摘要:2016年期末资产总额42.43亿元,比上年末39.68亿元增加2.75亿元,同比增长6.92%。2016营业收入22.84亿元,较上年22.78亿元同比增长0.28%,营收与去年基本持平,归属于母公司股东的净利润7119.05万元,较去年-1356.33万元,扭亏为盈。

行业持续疲软,公司营收同比基本持平。报告期内,公司实现营业收入22.84亿元,同比增长0.28%,与去年营收规模持平。2016年全年行业持续疲软,公司凭借规模、品牌、资本和销售网络等方面优势, 基本实现全年任务目标;国际市场上,已经进入美国、德国、俄罗斯、东南亚等国家;在铁路市场上,开拓新的市场的同时,积极推进铁路后市场拓展。

原材料价格大幅波动,公司业绩扭亏为盈。报告期内,原辅材料的价格大幅波动,国内环保要求提升等引发了整个行业的震荡。全年来看, 原辅材料价格前低后高,平均生产成本较上年明显下降,产品毛利率提升明显,在营收维持于去年基本持平的情况下,成本下降明显使得公司整体业绩扭亏为盈。

期间费用率基本稳定,管理费用增加,财务费用减少。报告期内,公司期间费用率为12.57%,同比增加0.36%。其中,管理费用增长16.1%, 主要原因在于研究开发费用增加;财务费用下降44.48%,主要是借款利息下降及汇兑收益增加所致。研发费用的增加是提升公司的产品竞争力及产品拓展需要。

盈利预测与投资建议:公司是紧固件龙头企业,公司产品优势明显, 我们预计公司2017-2019年EPS 为0.13/0.16/0.19元,给予“增持”评级。

风险提示:原材料价格波动风险;贸易壁垒及汇率风险;宏观经济及市场波动风险。