宏观经济周报:政治局会议再定稳基调、1月房价发布

报告摘要:

政治局会议。中共中央政治局于2月22日召开会议,会议内容将部分反映两会政府工作报告的新年工作政策基调,应是两会前唯一一次政治局会议。总量政策上仍然以几个关键词为主:“供给侧结构性改革为主线”、“适度扩大总需求”、“加强预期引导”、“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险”,可见,供给侧结构性改革、适度扩需求、稳增长仍然是宏观政策总要求。宏观政策工具具体分工上仍然以财政积极和货币政策稳健为主。会议再提农业供给侧结构性改革,农业供给侧改革预计将再次进入两会工作部署。

宏观资金面。本周净投放千亿资金,央行监管严政,资金利率仍上升。本周净投放1550亿逆回购资金,同时回笼535亿1年期MLF操作资金,合计净投放1015亿资金。本周Shibor、存款机构质押回购利率整体较上周回升,在净投放资金的背景下,我们认为这可能与本周传出的央行统筹资管监管政策有关。

实体经济高频跟踪:

上游来看:本周RJ/CRB商品价格指数均值环比-0.54%,跌幅加深0.53个百分点,国际大宗价格增速连续四周放缓。原油方面,原油价格本周延续上周的增长趋势;有色金属方面,LME铜锌铝库存持续缩减,铜价虽微降但仍处高位。国内综合来看,本周南华工业品指数均值环比较上周增速转负,环比-1.32%,创下去年12月以来的最大跌幅。煤炭方面,煤炭价格经过三周下滑后本周环比明显增加;铁矿石方面,本周铁矿石价格连续第三周抬升。

中游来看,钢铁方面,螺纹钢量跌价涨;建材方面;玻璃和水泥价格本周现“双降”;化工生产方面,本周南华PTA指数同比增速较上周继续放缓,国内PTA开工率80.58%。

下游方面:房地产交易方面,地产调控政策下楼市销售持续收缩,但也注意到三线城市跌幅收窄仅2个百分点,需持续关注。1月房价数据显示,一二线城市房价基本止涨,三线城市总体平稳。天气转暖趋势持续,我们维持农产品价格季节性拐点或将到来的判断。