金智科技:收购乾华科技35%股权,大股东增持计划彰显发展信心

收购乾华科技少数股东股权,大力拓展新能源发电总包业务。公司拟以自有资金6177.5万元收购控股子公司乾华科技35%的股权,实现全资控股。

自2011年公司收购乾华科技65%股权以来,乾华科技得到快速发展,2016年,乾华科技实现营收、净利润为5.33亿元、2228.27万元,按照本次公告的收购方案,乾华科技的估值1.765亿元,对应16年PE7.9倍,收购价格合理。目前,乾华科技是公司开展新能源工程设计总包业务的主要平台,2016年通过达茂旗198MW风电场及送出工程EPC总承包等项目在大型新能源电站工程总包方面取得重大突破,预计未来仍将维持高速增长,本次股权收购将一定程度增厚公司业绩。

大股东增持彰显发展信心。公司公告称,控股股东金智集团拟在未来12个月内增持公司股份100~422万股(占总股本的0.42%~1.79%)。本次增持计划是基于控股股东对公司未来业绩增长和发展前景的信心以及对公司目前股价的合理判断,目前,模块化变电站、新能源设计总包、配网自动化等智慧能源业务迅猛发展,智慧城市异地扩张成效显著,公司正处于快速发展期。

拟定增参股中金租,产融结合效应可期。按照公司非公开发行预案,公司拟定增募集资金不超过15.45亿元,用于增资中国金融租赁有限公司以获得其20%的股权。增资完成后,公司每年有望获得超过1亿元的投资收益,显著增厚业绩;此外,公司业务方向与中金租重点投资领域高度契合,双方将在专业与资金方面优势互补,公司“智慧能源”、“智慧城市”相关业务则有望在轻资产的商业模式下加速发展。

盈利预测与投资建议。暂不考虑非公开发行及本次收购计划,预计公司2016~2018EPS分别为0.60、0.83、1.06元,对应PE37.5、26.9、21.0倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:非公开发行及参股中金租进度不及预期;模块化变电站、新能源EPC、配网自动化等新兴业务推进进度不及预期。