欣旺达:整体保持稳定增长,国内储能业务取得重大突破

公告概述

公司发布2016年三季报,前三季度实现收入53.05亿元,同比增长17.57%,实现净利润2.86亿元,同比增长35.04%。同时,公司与吉林电科院签订战略合作协议,共同推进大规模储能系统在我国“三北"地区的规模化应用。

投资要点

围绕全新“PPS”战略,整体保持稳定增长

公司发布2016年三季报,前三季度实现收入53.05亿元,同比增长17.57%;实现净利润2.86亿元,同比增长35.04%。公司围绕全新“PPS”战略,积极布局智能终端产品(Pack)、能源类产品(Power)、系统化解决方案(Solution)三大方向,在发展锂电产业链的基础上,通过内部培育投资、资本运作等多种途径,向VR、可穿戴设备、能源互联网、电动汽车动力总成、智能制造、检测服务等领域进行延伸和拓展,提供新能源一体化解决方案服务。

公司2016年Q3单季度实现收入22.21亿元,同比增长21.87%;实现净利润1.39亿元,同比增长21.43%,增速环比略有下降。整体略低于预期,主要受新能源汽车政策延迟发布影响,动力类业务一直未能放量,存货也大幅增长。

公司加强精益管理和智能制造,净利率自2013年以来保持逐年提升,公司管理费用较高,主要系研发投入较大,截止报告期末拥有和申报的专利共计189项,其中获得授权111项、申报专利78项。

与吉林电科院达成合作,国内储能业务取得重大突破

全资子公司欣旺达综合能源服务有限公司与国网吉林电科院签订了《战略合作伙伴协议》,基于“三北”(东北、华北及西北)地区风光可再生能源消纳、调峰调频的需求,在发电侧、输配电侧与用电侧中的应用开展交流与合作推广,如平抑新能源的输出波动、协助改善电网电能质量、提高用电侧的用电收益与电能利用率等,共同推进大规模储能系统在我国“三北”地区的规模化应用。合作将促成双方储能领域资源共享和优势互补,首先推进“1MW/500kWh钛酸锂储能系统”项目,系统运行寿命达10年以上(钛酸锂电池循环10000次)。

盈利预测及估值

我们预计在当前股本下,公司2016~2018年净利润分别为5.06、8.01、11.16亿元,同比增速分别为55.54%、58.49%、39.32%,EPS分别为0.78、1.24、1.73元,对应当前股价下的P/E为36.50、23.03、16.53倍,维持“买入”评级。风险提示:3C行业不景气,动力业务推进不达预期,储能市场长期未启动。