林洋能源:光伏发电快速推升业绩,布局能源互联网

报告摘要:

公司发布2016年中报,2016年上半年公司实现营业收入14.32亿元,同比增长22.10%,归母净利润2.20亿元,同比增长30.37%,基本每股收益0.50元,公司之前已披露半年度利润分配预案,拟每10股转增25股,同时派现2元(含税)。

电表业务保持领先,海外拓展与四表合一加速布局。2016上半年公司电表业务实现收入6.31亿元,同比下滑13.26%。报告期内,公司在国网电能表招标中实现中标约3.26亿元,在南网招标中实现中标约0.5亿元,中标金额继续保持行业前列。通过自有渠道及与兰吉尔合作,积极拓展海外市场。公司四表合一试点项目已在全国十余个城市陆续推开,后续订单有望加速释放。

光伏并网加速,是业绩增长主要驱动力。公司加速推进新能源业务,分布式光伏电站开发向中东部延伸,持有电站并网量将快速增长。目前公司光伏电站累计装机并网容量达560MW,主要为安徽,山东等地的地面分布式,并网情况良好,发电业务在上半年净利润中占比达51.77%。公司在手设计、在建及运营的光伏电站合计超过1GW,预计2016年底前将实现1GW 以上的并网规模,其中分布式占比预计达80%以上,将大幅增厚公司业绩,助力公司成为东部最大分布式光伏运营商。

布局能效管理,打造能源互联网闭环:公司以分布式光伏为基础,积极切入能源互联网业务。公司开发光伏云平台,接入自有电站进行智能化运维,提升发电效率;在用电侧开发能效管理云平台,为客户提供一站式能效管理服务,围绕工业用户拓展节能业务。同时公司在储能与微网方面均有布局,未来可为客户提供“发-配-售-用”的全方位服务,打造能源互联网闭环。

盈利预测:预计公司2016-2018年的EPS 分别为1.31、1.67和2.07元,给予公司增持评级。

风险提示:分布式拓展低于预期,能源互联网进展低于预期