福耀玻璃(3606.HK)
福耀集团是一家专业生产汽车安全玻璃和工业技术玻璃的中外合资企业.2016年一季度营收35.34亿人民币,同比增长10.55%,营业利润7.57%,同比增长12.35%,净利润5.83%,同比增长0.64%。目前海外项目进展顺利,俄罗斯项目有望在16年扭亏,美国项目进入盈利期,处于批量生产上升期,国际化初显效果.国内而言,天然气价格下降以及产品结构改善进一步提升企业的毛利率及盈利能力.13-15年公司的ROE分别25.83%,26.62%,20.64%,15年主要由企业的财务杠杆有所下降所致,企业的盈利能力及管理效率相对稳定.综合而言,我们给予其持有评级,目标价27港元,止蚀价19港元。
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